３０００点：起点还是终点

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■微言大义张炜
    沪深股市７月“开门红”，上证指数时隔一年多重新攀上３０００点大关。
    在去年的熊市惨跌之中，沪市于６月１２日“失守”３０００点，直至１０月２８日创下１６６４．９３点的低点，一度累计跌幅高达７２．８１％。随着政府采取一系列刺激经济的举措，股市提前走出调整的底部，７月１日收盘报于３００８．１５点，累计反弹达８０．６８％。再看深市，反弹的力度更大，深证成指累计上涨了１１２．４５％。就全球股市而言，Ａ股市场今年上半年的涨幅居首，与中国经济增长率一样让人惊叹不已。
    ７月１日冲击３０００点大关取得成功，充分显示出投资者对经济回暖趋势的看好。当日，权重股上涨，是股指冲关的最大功臣。金融板块“一马当先”，涨幅领先于大盘，深发展、交通银行、中国平安、浦发银行、兴业银行等分别上涨６．５５％、５．７７％、５．６８％、４．８７％、４．８２％。近期房地产市场回暖，成交活跃，房价大幅上涨，刺激房地产板块走强，天房发展、卧龙地产、京能置业、世茂股份、深深房Ａ等涨停。此外，中铁二局涨停及钢铁股涨幅居前，也是良好增长预期的反映。
    值得一提的是，沪市重上３０００点，是在ＩＰＯ重启首单公布中签率之后。桂林三金６月３０日晚公布的网上定价发行的中签率只有０．１７％，认购倍数高达５８４倍。这个中签率比市场预期低不少，表明“打新股”的热情依然不减，仍有大量资金被一级市场所吸引。
    面对一级市场“高烧”依旧，二级市场并没有“惊出一身冷汗”，仍对权重股“高举高打”，成交量维持较高水平。这说明二级市场消化了ＩＰＯ重启带来的压力。融资功能得以恢复背景下的股指上涨，更加增添了投资者的信心。
    ３０００点是一个十分敏感的位置。一是３０００点处于６１２４点跌下来的“半山腰”；二是沪市去年６月上旬在３０００点上方留有跳低缺口，即３２００点至３３１０点。去年６月１０日，央行宣布存款准备金率上调１个百分点，升至１７．５％的历史高位，Ａ股市场随之大跌，前后出现“十连阴”。如今货币政策转向，使股市迎来难得的流动性充裕。正是“不差钱”的能量，把上证指数推上了３０００点大关。
    在这个敏感位置，市场很容易出现分歧，并产生３０００点是牛市起点还是反弹终点的争议。７月份的不确定因素较多，或导致股指震荡加剧，甚至在３０００点附近展开“拉锯战”。
    其一，Ａ股市场将迎来限售股解禁“洪峰”。统计显示，７月份将有１２３家公司的１８７６．１５亿股限售流通股解禁上市，比今年前６个月１１７１．３４亿股的总解禁量还要多出７０４．８１亿股，是股改以来单月最大解禁额度。股指现已反弹８０％，一旦获利回吐，势必增强解禁股的抛售意愿。
    其二，半年报业绩面临考验。当前股市反弹的支撑是经济复苏预期，最终需要靠上市公司用业绩来“兑现”，否则，股市上涨堆砌太多泡沫。有一种观点认为，股指上涨八成，但整体业绩并未提升，只是估值的提升。倘若半年报中看不到环比表现良好，尤其是一些被寄予厚望的公司“大跌眼镜”，对股市持续反弹将不是好事。
    其三，管理层的态度十分关键。此前对股市走熊，管理层采取了一系列维稳的措施，包括下调印花税等。随着股指反弹站上３０００点，以及ＩＰＯ融资顺利恢复，投资者将更关心管理层的态度。其中，最重要的有两点，一是货币政策会不会发生变化，二是ＩＰＯ融资会不会大幅提速。
   
来源：中国经济时报

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关键词：中国经济增长率 中国经济时报 准备金率上调 存款准备金率 房地产市场 起点 终点

３０００点：希望是起点

大小非解禁问题，解禁不等于减持，即使减持，得到的现金除了股市楼市还有更好的去处吗？如果你有解禁股，在如火如荼的股市中会抛吗？
半年报业绩问题，A股历来不受经济实体左右。突然想起某仁兄的评论“股票价格不取决于供需关系，而取决于对收益和风险的预期”。
管理层态度问题，我个人认为是决定后市的最主要因素，今年以来A股表现与信贷、货币供给量不谋而合，从这个层面上讲，货币当局的态度是重中之重。