展望5万亿产业目标,竞技体育CAGR20%,大众体育CAGR12%。达到2025年5万亿产业目标,市场CAGR达14.31%。我国体育产业结构不优,竞技体育仅占19%,大众体育占比81%,美国体育产业结构则为40%和60%。假设2025年,我国体育产业结构趋近中美均值,竞技体育CAGR达20%,大众体育CAGR达12%,其中竞技体育市场(不含体育彩票)将从2016年的近900亿增长到2025年的6,247亿元,CAGR达到24%。
竞技体育:满足观赏娱乐需求,创新变现模式是关键。竞技体育产业的本质是内容提供,一级商业模式是观赏付费,二级商业模式是流量变现,目前发展的重点是二级商业模式。竞技体育产业链包括提供商、IP/版权、运营/营销、体育媒体、场馆等环节。其中IP/版权是竞技体育的核心和价值链起点,后续各环节是在这一基础上进行流量(注意力)的变现。具体各环节均有相应的收入和变现模式:IP/版权包括运动明星、俱乐部及赛事,收入来源为版权转让;运营/营销公司是将俱乐部体系形成的赛事资源与消费者链接的中间环节,收入包括门票、广告、彩票、旅游等方式;而体育媒体则通过转播、直播为其带来付费观看、广告赞助、社交变现等收入。
大众体育:满足运动社交需求,产品服务升级是关键。大众体育产业的本质是产品+服务提供,一级商业模式是产品变现,二级商业模式是服务增值,目前发展处于一级向二级过渡阶段。大众体育包含大众赛事和日常参与两大类。其中大众赛事产业链和竞技赛事类似,但是面向大众的收入方式有些差异,大众赛事的版权收入均较少,广告赞助费是现阶段重要的收入来源。日常参与包括各类体育活动,收入分为产品和服务两大类,产品包括鞋服、装备、营养品等,服务包括订场、线路策划、培训和产品销售等。
投资逻辑:赛事IP/版权:现有顶级IP资源稀缺,传统体育IP商业化培育周期较长且资金投入巨大(如足球俱乐部、乒乓球、羽毛球等),适合巨头资本长远布局;自建竞技赛事领域,高竞技性、高娱乐性更易突围,看好拳击细分领域,自建大众赛事领域,高参与性、高娱乐性更易突围,看好马拉松等路跑赛事。