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中投顾问对中国水力发电行业发展因素分析
一、有利因素
（一）产业政策
随着全球能源供求关系发生着深刻变化，我国能源资源的开发约束力也日益加剧，生态环境问题突出，调整结构、提高能效和保障能源安全的压力进一步加大。由于水力发电不消耗矿物能源，开发水电，有利于减少温室气体排放，保护生态环境，有利于提高资源利用和经济社会的综合利益，国家一直鼓励并重点支持其发展。根据国务院发布的《能源发展“十二五”规划》以及国家能源局《可再生能源发展十二五规划》制定的水电发展目标，预计2020年以前平均每年需新增水电装机约1,000万千瓦，到2020年将达到4.2亿千瓦。2015年11月，国家发布《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》，提出坚持绿色发展，推进能源革命，加快能源技术创新，建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系。提高非化石能源比重，加快发展风能、太阳能、生物质能、水能、地热能，安全高效发展核电。因此，水电行业发展前景长期向好。
（二）电力体制改革
2015年是中央全面深化改革的关键之年，也是新一轮电力体制改革开始之年。电力体制改革按照“三放开、一独立、三加强”试点推进，即：放开新增配售电市场、放开输配以外的经营性电价、放开公益性调节性以外的发电计划，交易机构相对独立，强化政府监管，强化电力统筹规划，强化电力高效运行和可靠供应。电力体制改革将构建新的电力市场体系，形成市场决定电价的机制，促进市场主体多元化，促进电力资源在更大范围内优化配置。随着电力体制改革全面推行，市场投资主体将更为多样，竞争也将更激烈、更复杂，既增加经营压力，也提供了发展空间。
二、不利因素
（一）市场风险
电力企业的赢利能力与经济周期的相关性比较明显。宏观经济下行将导致电力需求增长速度下降，电价也随之发生变化，一定程度会影响水电行业的电力销售增长及盈利能力。
（二）电能消纳
“十三五”期间，我国经济增速放缓和产业结构调整，用电量低速增长将成为常态，同时新增装机的增长，电力将持续供大于求，供需矛盾使电能消纳面临较大压力。
（三）投资大、供需失衡
电力行业是资金密集型行业，电站建设具有投资大、建设周期长的特点，生产经营规模的扩大、设备维护和技术改造等都需要投入大量资金。
从目前形势来看，全社会用电量增幅继续放缓，发电装机容量却保持较快增长，由于装机容量增速高于电量增速，利用小时还有下降的空间，电力供需失衡将在较长的时期内成为常态。随着电力改革“9号文”以及配套文件的逐步出台，电力市场向市场化演化进程将逐步加快，电力还原商品属性、发电企业从传统的垄断行业走向市场化竞争，必为大势所趋，市场将以价格信号引导资源有效开发和合理利用，使水电企业面临新的挑战。
中投顾问对2017-2021年中国水力发电量预测
2015年，全国水力发电累计产量为9,959.9亿千瓦时，同比增长了4.2%；2016年1-9月，累计产量为8,108亿千瓦时，同比增长了8.6%。我们预计，2017年水力发电量将达到11,801亿千瓦时，未来五年（2017-2021）年均复合增长率约为7.92%，2021年水力发电量将达到16,010亿千瓦时。
中投顾问对2017-2021年中国水力发电行业收入预测
2014年1-12月，水力发电业销售收入总额达到2,738.631亿元，同比增长18.10%；2015年1-9月，水力发电业销售收入总额达到2,160.863亿元，同比增长5.02%。我们预计，2017年我国水力发电行业收入将达到3,292亿元，未来五年（2017-2021）年均复合增长率约为8.87%，2021年收入将达到4,625亿元。
中投顾问对2017-2021年中国水力发电行业利润预测
2014年1-12月，水力发电业利润总额达到671.006亿元，同比增长40.79%；2015年1-9月，水力发电业利润总额达到599.716亿元，同比增长5.45%。我们预计，2017年我国水力发电行业利润将达到1,019亿元，未来五年（2017-2021）年均复合增长率约为15.36%，2021年利润将达到1,804亿元。
中投顾问对2017-2021年中国水电装机总容量预测
2014年底，我国水电装机总容量为30,183万千瓦，同比增长7.9%；2015年底，我国水电装机总容量为31,937万千瓦，同比增长4.9%。我们预计，2017年我国水电装机总容量将达到3.6亿千瓦，未来五年（2017-2021）年均复合增长率约为7.20%，2021年水电装机总容量将达到4.7亿千瓦。
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