关于货币的需求量与利率的关系的疑惑！

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L₂ = - h * r

为什么在利率降低到相当低的时候，人们对货币的需求量趋于无穷大？

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关键词：货币的 需求量 无穷大 利率 关系 货币 需求量

利率下降到一定程度上时，人们认为其只能升不能再降了，因此债券价格会下降，因此人们会选择货币而不选择债券形式持有财富，即所谓的凯恩斯流动性陷阱

[em01][em01]

因为利率降到一定程度，相应的就是债券价格升到了一定程度，在这种情况下，人们预期未来的债券价格将不会再上升，而且很有可能是伴随着利率的回升而下降，那么人们就会选择不再持有债券，不管央行再创造多少新的货币供给，人们都将以现金的形式持有。这意味着新创造的货币将完全本居民部门以先进的形式吸收，也就是说此时人们对货币的需求量是无穷大的

L₂ = - h * r反应的是LM曲线中间的线性部分，而不反映流动性陷阱部分以及财政政策失效的部分。

Keynesian的经典理论中，人们的货币需求取决于三个动机，即：交易动机(transactions motive)、预防动机(precautionary motive)和投机动机(speculative motive)

而在这三者之间，他最大的贡献便是投机动机！

他认为人们在衡量货币需求量的时候比较拥有货币与购买债券之间的利弊，然后决定拥有一样，而并非两者同时拥有（这点不现实！）货币是最安全的，但却没有收入，而债券有一定风险，但却有回报！当人们进行权衡的时候通常比较 当前市场债券利率 与 正常市场利率！因为人们的理性期望值总对利率有一个相对固定的期望。因此，当当前利率>正常利率的时候，人们预期当前利率在未来会下降，也就是债券价格会上涨，所以，人们习惯于把货币买成债券，以期在上涨时卖出以赚取差值！

因此，这就很好理解问题了，当利率太低的时候，人们都不会再购买利率而是持币观望。原因有二：第一和楼上说的一样，债券回报太低，不值得购买；第二则是因为利率远低于正常利率，人们预期在未来其一定会上涨，而债券价格会大跌，所以，根本没有人会去购买债券！LM曲线是水平的，而且货币政策在这个时候无效！！！

例子：目前的日本（一些经济学家的观点！）

楼上的，我不同意你的一句话哦。。债券的回报跟利率应该没有关系吧

当利率将到一定程度时，人们预期的应该是债券不会在涨价而会降价，这样他们购买债券的话将有可能受债券降价的危险，而不是因为利率低时债券的回报也跟着低了。。

[em01][em01]

今天翻看旧帖的时候才看到这个帖子，六楼的兄弟，我们说的好象不是同一个概念！我这里所指的利率是市场利率（个人认为是所有利率的平均值），如果你说的单是银行储蓄利率，那债券(bonds)的回报跟它确实没有关系！但如果是市场利率则一定有关系啊！根据理论价格公式：

P=C/(1+R) + C/(1+R)² +……

我们可以把市场利率R指看作是这个债券的回报，并且跟债券的理论价格P成反比，如果你认为债券的回报是每年固定的C，那可能我们看问题的方法不同！

首先，这个公式是在购买债券以前的一个理论预期公式，即假设往后的所有年份的利率都相同的情况下的债券净现值，它算的是当利率为R的时候，我们需要现在投资多少钱以获得往后每年的C？当R很小时，P会变得很大，即你一开始投入了太多的钱，而C是固定的，你的回报自然减少了！

从另外一个角度来看，比如你一开始在购买的时候计算使用的是目前的利率10%，在你买了一年之后，也就是首付了第一期的利息之后，利率下降到了5%，这个时候你如果再把这个债券卖给别人的话，岂不是又赚到了差价了？

因此，对于市场利率来说，和债券的回报是绝对有关系的！不过我所说的是基于西方经济学理论，在中国好象不允许个人倒卖债券，赚取差价可能有点不太现实，不过利率的影响却是绝对的！

[此贴子已经被作者于2005-10-25 0:07:35编辑过]