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现金分红是上市公司进行利润分配的主要方式之一，持续稳定的现金分红有利于引导股票市场的理性投资。本文对近年来A股市场的分红情况进行研究，重点关注高股息率企业的市场表现，并构建了股息率排名的预测模型。
A股市场分红现状。受益于证监会的大力敦促和监管，2011年以来，A股市场的分红公司数量一直维持在1500家以上，分红比例基本稳定在75%以上，且分红水平处于稳步提升态势。
历史股息率、企业规模和估值水平这三方面因素对股息率的预测最为有效。根据对2009年以来分红数据的研究，历史上有过高股息分红情况的公司，未来有很大可能延续。同时，市值越大的公司发展更为成熟，分红水平也更高；估值水平越低的公司分红水平越高。其中，历史股息率对预测未来股息率的贡献最大。
根据上述三因素构造的模型的历史表现。从2013年以来的预测模型样本外表现来看，对股息率前100家企业的预测准确率达59.0%，预测名单的平均股息率为5.26%，是市场平均的6.7倍。
高股息企业存在长期投资价值。按年报股息率构建的Top100组合近三年的年化收益为41.68%，以沪深300全收益为业绩基准的信息比率为2.38，超额收益累计净值的最大回撤为10.89%。
高股息企业的短期投资机会。高股息企业在股东大会决议日至股权登记日期间的超额收益最为显著，以平均22个交易日计算，Top100、50、10组合的扣费后超额累计收益分别为6.91%、7.37%和11.86%。而各分红节点中，高股息企业在实施公告日后的表现最为突出，表现出市场对这部分企业的热情。
20170511-海通证券-海通证券金融工程专题报告：高股息企业投资攻略-241210.pdf
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