债务融资的逆向选择成本低于股票融资

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在企业融资之前，由于企业和外部股票投资者之间的信息不对称，企业具有不为投资者所知的内部信息。企业发行股票之前需要向投资者披露有关信息，投资者可以了解一些企业本身和企业拟投资项目的一些信息，但是投资者所获得的企业及项目的信息总没有企业内部人多。股票投资者具有剩余收益索取权，如果投资者对企业估价过高，以过高的价格购买了企业的股票，而获得较低的收益，只能自己承担损失。因此股票投资者在处于信息劣势的情况下，为了保护自己的利益，减少可能发生的损失，就会对企业拟投资项目做出低于企业内部人的价值评估，在购买股票时出价也低。在这种情况下，企业进行股票融资时会产生逆向选择成本，只能以低于股票应有价值的价格发行股票。由于信息不对称，债权人作为企业的外部人在企业债务融资时也处于信息劣势。在没有获取足够信息的情况下，债权人为了保护自己的利益，会向企业要求更高的利率，提高企业的债务融资成本，这就是企业进行债务融资时存在的逆向选择成本。企业为了降低逆向选择成本，可以向股票投资者和债权人披露尽可能多的信息，让股票投资者和债权人更了解企业及其投资项目。在债务融资方式下，债权人只要求企业偿还债务本息，如果企业的社会信用好，偿债能力强，或者在举债时提供抵押或担保，债权人的利益有保证，逆向选择成本就很低。而在股票融资方式下，企业除了信息披露之外，没有其他的方式能够有效地降低逆向选择成本。因此一般而言债务融资的逆向选择成本低于股票融资。

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关键词：股票融资 债务融资 选择成本 逆向选择 信息不对称 投资项目 企业融资 股票融资 投资者 人的价值

拜读了 感觉好像课本上的东西