请教frm07年真题37题

A，有一个简单的判断方法，就是DV01主要受到价格效应的支配，故coupon rate越高价格越高，DV01越大。

相反Duration的判断结果排序正好与DV01.

肯定是d啊 这是不用怀疑的
二楼的答案很好
学到很多东西
真是太深刻了 再次赞一个

反思点点滴滴地对地导弹地对地导弹大多数

这道题应该选A吧？

duration的计算公式里面包含了债券的initial price, not the face value

10# kongjan

对DV01的影响有2个因素 一个是久期，另外一个是PV值，同时这两个因素之间是有关系的，因此要综合考虑。可以设几个数值看看就知道了。设y=0.06，都按年付息。根据我的计算是 premium=0.08>Par=0.074>zero =0.053选择A。我把Excel单独发个帖，感兴趣的可以看看。

A，discount factors 变化都一样，par value 又一样，谁的coupon gao，谁的 DVO1大。  
一、官方答案是A，2009handbook CD有这道题目；08notes 第二本中的200多页的2个图没有错
二、问得是DV01，不是DURATION;
三、par value 不是 bond price;
四、“麦考利久期指的是以折现现金流作为权重的现金流回流的平均时间；”这种duration的解释是最早 macaulay d的使用造成的，对 payments CF & 时间都确定的话 完全正确， 但随着产品种类的增多，这种说法容易引起误区，如果仅依存对持续期的这种解释，你将很难明白为什么20年期的债有超过20年的持续期，比如 CMO，又如 Fabozzi  举过的一个例子--inverse float notes,
             eg：假设面值100美元的基础抵押品分拆成两部分 80美元面值的 floating rate note & 20美元面值的 inverse floating rate note。以抵押品的持续期为8，对于100bps 的变动，价格下降8%/8美元，可以合理假定  floating rate note 的价格不变，所以下降的8美元必来自inverse floating rate note，其持续期 约为 40。

        注：原例子中没有涉及inverse floating rate note 的 time to maturity,等于基础抵押品的time to maturity。所以你可以随便假定基础抵押品的time to maturity [8--40),带入例子都能证明 inverse floating rate note的 duration 大于 time to maturity.
       duration现在通用的解释是：当收益率变动 100BP，价格变动的百分比近似值。

16# silverbulletliu

对这些东西 就是个计算而已 是说不清楚的 可以看看我做的简单计算 参考我的帖子
http://www.pinggu.org/bbs/thread-605516-1-1.html
你们可以改下数据再算算

同意用代数据的方法试试，想了一个很简单的例子，比较par和zero-coupon的情况：

都是1年期，y=8%，按年计息，所以par付一次，即年底108元，zero-coupon就是年底100元

现价P0分别是
for par：100元，
for zero-coupon：92.6元

Maculay Duration: 两者应该相等，都是1年
modified Duration: 两者应该也相等，因为等于MD除以1+y   （这里MD相等，y又都是8% ，这个地方不知道对不对，有点虚）
DV01: 是modified Duration 乘以现价即P0，因为modified duration 相等，所以 par > zero

所以选 A

这个题目选A。因为DV01是由价格P和修正久期决定的，而且价格的影响比久期的影响大，因此选A