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楼主: GST0522

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[注册会计师CPA] 请问大家MM定理与贝塔的一些问题 [推广有奖]

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GST0522 发表于 2017-11-29 22:14:15 |AI写论文

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请问为什么做的计算题通过计算全权益贝塔再计算有杠杆贝塔再通过CPAM算出来的权益收益率与直接用全权益贝塔算出全权益收益率后再经由MM第二定理算出的权益收益率总是不同呢？这两种方法谁对谁错呢？

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关键词：MM定理 cpam 收益率计算题 cpa

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沙发

GST0522 发表于 2017-11-29 22:14:39

写错了，CAPM

藤椅

辩证唯物主义者 发表于 2018-11-11 07:20:26 来自手机

GST0522 发表于 2017-11-29 22:14
请问为什么做的计算题通过计算全权益贝塔再计算有杠杆贝塔再通过CPAM算出来的权益收益率与直接用全权益贝塔 ...

可能是因为你在计算无杠杆β的时候，忽略了负债的β，导致你算权益β错误。考虑负债β之后，capm和mm定理是一致的。

板凳

lianzhongren 发表于 2019-9-3 21:51:52

楼主你好，请问你解决这个问题了吗？我现在也对这一点产生了疑问

报纸

Carolineshenn 发表于 2019-11-18 09:56:16 来自手机

你好！可能是由于题中给出的负债不是无风险负债。只有当负债是无风险的（负债贝塔为0、负债成本为无风险收益率）时，才可以使用贝塔转换公式。因为贝塔转换公式的推导是基于负债贝塔为零的假设。若负债贝塔不为0，则有βu=S/[B(1-t)+S] βs+B(1-t) /[B(1-t)+S] βb 。具体内容可以参看罗斯教授的《公司理财》原书第十一版的中译版第十三章（风险、资本和估值）14.4.3的内容及第18章（杠杆企业的估值及资本预算）18.7的内容，重点看18.7脚注1（355页）对贝塔转换公式的详细推导过程，其中明确提出，资产贝塔为0时才可得到贝塔转换公式。