long gamma可能是一种 risk么？

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identify the risks in a convertible arbitrage strategy that takes long position in convertible bonds hedged with short position in Treasuries and the underlying stock
a. short implied volatility
b. long duration
c. long stock delta
d. positive gamma

答案选D,可是long gamma怎么会是一种risk呢？gamma不是有益的么

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关键词：gamma long Risk GAM RIS Risk long gamma

你要看清啊 gamma是市场风险的一种啊

silverbulletliu 发表于 2009-11-16 17:23
你要看清啊 gamma是市场风险的一种啊

怎么解释啊？gamma不是用来修正delta的么，gamma总是能增加option的value不是么？

3# ringthomas0000

过会去查资料 我这水平也很差 不过排除法也只能选择D

GAMMA是静态(固定资产比例）的好处，而HEDGING 是动态（资产比例改变）过程。

GAMMA 是在股票价值变化很大的情况下，现有的HEDGE（静态不变的资产比例）会有一定的正收益（大于risk free）
但对于convertible arbitrage strategy来说，HEDGE的比例会随着DELTA的变化而变。如果不能应变则产生风险（gamma造成了应变中DELTA变化的额外的风险）。
所以说GAMMA本身是好的，但是对于HEDGING STRATEGY还是属于风险的。

以上是个人理解，表达的也不是很清楚，希望有点帮助。

5# lshi018

有道理 谢谢

long convertible bond实际上就是持有long gamma头寸，futures的gamma为0，所以整个组合是positive gamma, 这实际上相当于一种用futures短头寸对冲call option的delta的gamma scalping过程，delta等于0，volatility也是中性的，所以只有答案里面只有positive gamma是正确的。
这种风险实际上就是convertible bond价格可能波幅太小使得交易次数不足导致亏损

Because long CB is sell put to investors, so it is short option , then CB strategy is maintain the delta netural
so it's not face delta risk,only the gamma risk