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[交易策略] 因子投资与SmartBeta研究 [分享]

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我爱量化 发表于 2018-2-6 14:13:25 |显示全部楼层

跟大家分享一下SmartBeta策略~


1.1Smart Beta 是什么?

CAPM模型通过建立收益与风险的线性关系来解释市场收益,其中Beta即为线 性系数。Beta值反映了资产与市场的相关性大小,决定了资产收益相对于风险溢价的大小。而传统市值加权指数代表的就是市场的收益。

传统市值加权指数中,市值越高的个股在指数中将占有越大的权重,往往将指数投资者暴露至于被高估的股票以及投资集中的风险之中。而Smart Beta则与传统的指数编制方法不同,通过对于传统指数选股以及权重的优化,在指数化被动管理的同时,相对于传统指数也能够取得一定的超额收益。

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1.1指数投资与指数产品

SmartBeta本质上是一类为指数投资服务的策略。指数投资,就是以复制指数构成股票组合作为资产配置方式,以追求与指数收益率之间的跟踪误差最小化为业绩评价标准。其特点和优势在于投资风险分散化、投资成本低廉、追求长期收益和投资组合透明化。

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1.2 Smart Beta 特点及优势

对于Smart Beta并没有一个明确的定义,但综合各公司对Smart Beta的介绍可以得出,对于非传统市值加权的宽基指数以及行业指数,都可以视为Smart Beta指 数。根据Smart Beta指数编制的ETF有如下的优势:

1. 低费用、透明管理(指数基金)

SmartBeta ETF从本质上来讲,依然保留了ETF产品的核心特点,即跟 踪于某一指数,其指数的成份股及其权重都是公开的。SmartBeta指数 基金在管理模式上采用指数管理(被动投资)的模式去管理资金,同 时,由于ETF在二级市场上可以进行交易,与传统股票基金相比交易效率**提高,而且在税收和管理费用等方面都更低廉。

2.控制风险与增强收益目标(主动基金)

和传统ETF相比,Smart Beta最大的特点在于其指数的编制方式。早期 的ETF都是根据市值来进行加权。这类指数最大的优点是能够较为精准 地复制市场情况,而其最大的缺点就是难以实现超额收益。而Smart Beta指数在编制方法上,从选股和加权两个方面都进行了一定的优化,获得基于传统市值加权指数上的超额收益。

3.具有较好的流动性及交易效率

SmartBeta ETF保留了ETF可以在二级市场进行交易的性质,相比传统 的股票具有更高的交易效率,同时也具有较好的流动性

1.3未来 A 股市场 Smart Beta 发展可能

近年来,A股市场指数产品数量规模不断增长,截至2015年年底,指数产品总 体规模接近5000亿元人民币,占所有公募基金产品的5.8%,相比美国的10.5%仍有一定的上升空间。

Smart Beta产品的规模来看,A股市场的Smart Beta产品仅占ETF规模的0.2%,远远小于美国市场的20%;同时,各个Smart Beta均能够获得超额收益也 给予了A股市场Smart Beta策略的有效性以有力的实证。未来Smart Beta产品在A 股市场的可能性较大。

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同时,Smart Beta产品本质上是一个Beta产品在熊市或者震荡市中,Beta产品往往难以获得较好的绝对收益导致其难以受到市场的关注而从我国A股市场近年以来的市场行情来看牛市的周期较短基本都以熊市以及震荡市为主因此传统的Smart Beta可能难以长时间的受到市场的关注

2.0 策略说明

本策略基于SMART BETA 理念,基于沪深300 股票,对换手率及财务指标毛利率指标进行了因子打分,选取排名前50的股票,每20天调仓。

Ø 交易标的:A股

Ø 调仓周期:1天

Ø 回测时间:2014.01.01~ 2018.01.01

Ø 回测时长:4年

2.1回测报告分析2.11业绩分析 6.png
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2.2 股票分析

收益曲线

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小结:

本策略回测时期为2014年11号至2018年11号, 年化收益49.9%, 超额收益121.8% 最大回撤-34.1%, 夏普比率1.496 波动率22.10%, 胜率69%。从结果看,此多因子策略回测有一定的效果。 但是还需要在组合优化及其他细节上做一些处理来提高收益率。


最后,SmartBeta是是一种指数管理的思路,核心在于指数的编制。其用指数化的方式来获取收益积极收益,同时拥有较低的管理费用以及较好的流动性。策略类型上可分为比较传统的单因子策略、另类加权策略,以及相对比较新型的多因子策略、事件驱动策略、大数据策略等。近年来,海外的Smart Beta基金发展迅速,美国市场现有Smart Beta基金超过 4000亿,约占美国指数产品市场的20%。相比于海外成熟市场,A股市场的Smart Beta策略同样有效,然而规模方面却相距甚远,且传统的Smart Beta在A股市场可 能不容易受到长期的关注。相比传统的Smart Beta产品,类似事件驱动、大数据概 念等的新型Smart Beta指数产品在A股市场将可能更容易受到投资者的关注。


3.0 代码

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关键词:smart Mart beta Bet RTB 量化投资与策略交易 量化金融 量化策略 量化交易

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stata SPSS
lwell20 发表于 2018-2-7 08:14:00 |显示全部楼层
。。。。。。。。。。太可怜!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
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xugonglei 发表于 2018-2-7 10:00:15 |显示全部楼层
谢谢分享
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