[讨论]期货的价格发现功能？？

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请问诸位期货怎样实现价格发现功能（除了杠杆作用以外）

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关键词：价格发现

发现基础商品、资产的远期价格

期货是远期合约。理论上期货价格，具有真实性、预期性、连续性和权威性的特点，能够比较真实地反映出未来商品价格变动的趋势。

期货一项重要的功能是套期保值，当某项资源的需要者（比如棉花）发现当年的棉花种植面积减少，就会预期到棉花未来的供给将减少，价格将上升，为此，该需要者就会作就会买入棉花期货，当大部分都这样认为时，棉花的期货合约的价格上涨，这样就发现了棉花的未来价格。

其实在研究这个问题前，还有一个先决条件，有效市场理论

楼上几位的说法太笼统了，我想要细节的

我先说下我的疑惑，首先作为衍生产品，期货的价格是可以利用无套利定价比较准确得出的，所谓比较准确就是指在一个较小的范围内（由于交易费用和其他市场摩擦造成），那么这样的话F=S*E指数R（T-t）就基本成立，如果价格偏离出应有的范围，马上就会有套利者进行套利（不论现在市场对现货的预期如何），这是BS方程的结论，所以我想来想去，只能想到由于杠杆作用，才会预期市场上升的投资者（或者投机者）以偏离期货套利价格范围的价格购买期货，而他们明知道这样做是不合理的，只是由于资金限制（如果资金无限肯定买现货）而他们对未来价格的预期又很强烈，才有可能办到。而如果市场有效性的最后一道防线成立，也就是存在足够的理性投资者和足够资金，必定能把价格拉回无法套利的区间内。所以我认为所谓的期货价格发现功能是建立在非有效市场基础上（有一点我没有分析到，还没详细的想，就是期货的价格趋势是否会影响现货）

楼上大哥好像假设条件矛盾了，预期市场上升的投资者和理性投资者并不是互补的概念，即有可能预期市场上升的投资者也是理性投资者。

亦我所见，所谓价格发现功能，实际上就是1.期货价格代表了一个价格的未来值，有预测的概念在里面，跑在现货的前面。2.期货的市场交易，决定了期货价格是由市场的多空双方决定的，反映了市场的看法，因此具有价格发现功能

期货的市场交易，决定了期货价格是由市场的多空双方决定的，反映了市场的看法，因此具有价格发现功能

我的疑问就在这里,上面我已经说过了市场多空双方的交易在有效市场假说下只可能限制在F=S*E指数R（T-t）再+或-交易费用的范围内,因为如果超出将被套利者拉回.

1.期货价格代表了一个价格的未来值，有预测的概念在里面，跑在现货的前面

请问一个等式里只有现在价格和无风险利率以及时间的变量如何反应预期?这是BS方程的结论,不是我的

长期以来，人们都认为期货市场具有价格发现功能，即期货价格是未来现货价格的无偏估计。其实期货价格不能作为未来现货价格的无偏预期。

楼上诸位和楼主可以参考一下郑振龙 陈蓉（厦门大学经济学院金融系，厦门，361005）《期货市场具有价格发现功能吗？》

文章我已经上传至“上传下载区”

链接：https://bbs.pinggu.org/thread-87369-1-1.html

相信会有一个比较好的答案的！

[此贴子已经被作者于2006-5-1 23:39:56编辑过]

呵呵,这篇文章刚刚看了一下,虽然没看过但是内容是很熟悉的,因为我们的金融工程是陈蓉老师上的.课上她就提出了这个问题,当时没细想,直到考研复习的时候才认真的想了下,就发了这个帖子.

如果单单从计算和公式上得出价格发现功能无疑是不正确的.

不过正如我在6楼所说的，由于市场上的交易费用有可能使得期货价格倒向理论价格再单方向加上交易费用（如果正常状态应该是理论价格加减交易费用）而且要注意到由于套利原因对标的资产的影响，也就是期货定价的不合理将导致套利而套利将导致期货市场和标的资产市场的双向变动，也许这不能称为价格发现吧，但是确是人们误认为期货有价格发现功能的原因之一