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2009.11.06通信行业2010年投资策略:宽带—挖掘通信行业下一桶金矿
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中原证券
目 录
1.09年通信行业—寒梅雪中尽，春风初现暖 ...................... 5
1.1 通信行业复苏迹象初现 .................................. 5
1.2 运营商受 3G拖累，格局微变.............................. 6
1.3 通信设备行业-借 3G东风扬帆远航......................... 9
1.3.1 国内市场—投资带动行业高速增长 ..................... 9
1.3.2 海外市场—危机昙花一现，暖风渐沐春色 .............. 10
2. 2010年无限风光尽在宽带 .................................. 12
2.1 宽带发展的必然性 ..................................... 12
2.2 全球宽带发展情况 ..................................... 15
2.3 国内宽带发展情况 ..................................... 17
2.4 2010年宽带行业投资机会............................... 19
3. 2010年通信行业投资策略 .................................. 23
3.1 运营商—同步大市 ..................................... 24
3.2 通信设备行业—强于大市 ............................... 25
4.相对估值比较 ............................................. 26
4.1 相对估值纵向比较 ..................................... 26
4.2 相对估值横向比较 ..................................... 28
5.行业风险提示 ............................................. 30
5.1 运营商 ............................................... 30
5.2 设备供应商 ........................................... 30
6.重点上市公司 ............................................. 30
图表目录
图 1：通信行业收入、价格水平等情况比较 ....................... 5
图 2：通信收入构成情况比较 ................................... 5
图 3：固话、移动、宽带用户增长情况比较 ....................... 6
图 4：三大运营商历年收入增长情况 ............................. 6
图 5：三大运营商历年净利润增长情况 ........................... 6
图 6：中国移动 3G用户增长情况................................. 7
图 7：三大运营商 3G用户发展计划............................... 7
图 8：全球 3G用户及移动用户占比情况........................... 8
图 9：全球WCDMA和EV-DO用户增长情况 ........................... 8
图 10：三大运营商月度用户增长情况 ............................ 9
图 11：09 年 3G手机月度产量增长情况 ........................... 9
图 12：历年通信固定资产投资情况 .............................. 9
图 13：移动基站产量增长情况 .................................. 9
图 14：按载频计算 3G市场份额情况............................. 10
图 15：3Q09 年全球设备供应商收入增长情况..................... 11
图 16：3Q09 年全球设备供应商净利润增长情况................... 11
图 17：全球移动设备制造市场份额变化情况 ..................... 11
图 18：国内企业移动设备市场份额情况 ......................... 11
图 19：我国历年网民增长情况 ................................. 12
图 20：我国历年宽带增长情况 ................................. 12
图 21：我国历年互联网普及率情况 ............................. 12
图 22：09年上半年全球互联网普及率情况....................... 12
图 23：我国历年IPV4增长情况................................. 13
图 24：我国历年国际出口带宽增长情况 ......................... 13
图 25：我国网络游戏市场收入增长情况 ......................... 13
图 26：我国网络视频市场增长情况 ............................. 13
图 27：电信行业主营收入构成情况 ............................. 14
图 28：数据通信业务收入占比情况 ............................. 14
图 29：欧洲通信市场收入趋势预测 ............................. 14
图 30：1H09 年全球互联网用户情况............................. 15
图 31：09年上半年全球互联网普及率情况....................... 15
图 32：09年上半年全球互联网用户分布情况..................... 15
图 33：95 年-09 年5月全球网站增长情况 ....................... 15
图 34：全球FTTx用户增长情况预测 ............................. 16
图 35：日本FTTx用户增长和占比增长情况 ....................... 16
图 36：1H09 年Global PON市场份额情况......................... 16
图 37：1H09 年FTTB/LAN市场份额情况........................... 16
图 38：日本FTTH、DSL、Cable用户情况 ......................... 17
图 39：日本各类宽带接入用户增长情况 ......................... 17
图 40：06年全球宽带资费情况................................. 17
图 41：06 年全球DSL带宽速度情况.............................. 17
图 42：我国宽带用户增长情况 ................................. 18
图 43：我国数据通信业务收入增长情况 ......................... 18
图 44：全球互联网带宽和价格情况 ............................. 19
图 45：09 年 1月联通各类带宽用户占比情况..................... 19
图 46：中国电信业务投资日历 ................................. 20
图 47：我国宽带用户增长情况 ................................. 22
图 48：我国宽带投资增长情况 ................................. 22
图 49：光通信领域产业链情况 ................................. 23
图 50：1H09 中国电信收入和营销占比情况....................... 24
图 51：1H09 中国电信收入和营销占比情况....................... 24
图 52：历年通信固定资产投资情况 ............................. 25
图 53：通信设备上市公司收入增长情况 ......................... 25
图 54：93年以来通信设备行业市盈率走势情况................... 28
图 55：通信设备行业市盈率情况 ............................... 28
图 56：09年通信设备行业股价走势情况......................... 28
表 1：前三季度三大运营商经营情况 ............................. 7
表 2：全球 3G用户年度增长情况................................. 8
表 3：我国 3G用户增长情况预测................................. 8
表 4：2G国内设备企业市场份额情况 ............................ 10
表 5：各类宽带接入技术优劣势对比 ............................ 20
表 6：中国联通宽带建设目标 .................................. 21
表 7：中国联通宽带网络覆盖目标 .............................. 21
表 8：前三季度各行业收入增长情况 ............................ 27
表 9：前三季度各行业涨跌幅情况 .............................. 27
表 10：全球通信设备和运营商估值分析表 ....................... 29
表 11：重点公司估值分析表 ................................... 30
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