电力行业 2010 年投资策略: 2009.11.27
仍以防御为主,期待政策或煤价的超预期因素
目录
一、09年回顾:行业跑输大市,蓝筹劣于概念.............................................................4
二、2010 年行业要素展望.............................................................................................5
1、 电力需求恢复高速增长.................................................................................5
2、 装机增速明显下滑........................................................................................5
三、火电:盈利平稳,估值合理....................................................................................6
1、 利用小时底部回升........................................................................................6
2、 全年煤价可能小幅上涨.................................................................................7
3、 煤电联动常规化是最迫切的改革要求...........................................................8
4、 盈利与估值讨论 ...........................................................................................9
三、水电:政策不确定性消除,等待成长性兑现..........................................................11
1、 政策调整消除不确定性................................................................................11
2、 来水减少带来短期业绩风险.........................................................................11
3、 估值含部分成长预期,基本合理 ................................................................ 12
四、投资建议............................................................................................................... 12
共13页
好心人评个分呗,谢谢