【名称及出版时间】:东吴证券-2010年医药行业投资策略:把握确定成长中的优势投资机会-091120
【来源】:东吴证券
【文件格式】:PDF
【页数】:30
【内容提要】:
1. 未来三年影响医药行业的主要因素 ................................................................................................ 5
1.1. 医保扩容 ............................................................................................................................... 5
1.2. 人口老龄化 ........................................................................................................................... 6
1.3. 政府投入继续加大 ............................................................................................................... 6
1.4. 国际医药产业转移 ............................................................................................................... 7
1.5. 政策的不确定性 ................................................................................................................... 7
1.6. 医药出口形势不明朗 ........................................................................................................... 8
2. 2009 年 1-8 月医药制造业数据 ........................................................................................................ 8
2.1. 医药制造业增速平稳 ........................................................................................................... 8
2.2. 子行业数据 ........................................................................................................................... 9
2.2.1. 化学原料药低位运行 .................................................................................................... 9
2.2.2. 化学制剂行业走势平稳 .............................................................................................. 10
2.2.3. 中成药行业环比略降 .................................................................................................. 11
2.2.4. 中药饮片行业利润增长回升 ...................................................................................... 11
2.2.5. 生物制品行业景气度较高 .......................................................................................... 12
3. 2009 年医药板块市场表现及业绩回顾 ......................................................................................... 13
3.1. 医药板块09 年市场表现 ................................................................................................... 13
3.1.1. 板块表现相对平淡 ...................................................................................................... 13
3.1.2. 个股表现精彩纷呈 ...................................................................................................... 14
3.2. 前三季板块收入利润同比增速加快 ................................................................................. 15
3.3. 明确增长支撑较高估值 ..................................................................................................... 15
4. 2010 年医药行业及各子行业运行态势展望 ................................................................................. 16
4.1. 医药行业 2010 年增长趋势稳定 ....................................................................................... 16
4.2. 化学原料药重新进入景气周期 ......................................................................................... 16
4.2.1. 大宗原料药 .................................................................................................................. 16
4.2.2. 特色原料药 .................................................................................................................. 16
4.3. 化学制剂将继续稳定增长 ................................................................................................. 17
4.3.1. 普药 .............................................................................................................................. 17
4.3.2. 特药 .............................................................................................................................. 17
4.4. 生物制药前景看好 ............................................................................................................. 18
4.5. 中药将恢复到正常水平 ..................................................................................................... 18
4.5.1. 中药饮片 ...................................................................................................................... 18
4.5.2. 中成药 .......................................................................................................................... 18
4.6. 医药商业集中度继续提高 ................................................................................................. 19
4.7. 医疗器械基本面向好 ......................................................................................................... 19
5. 2010 年投资主线 ............................................................................................................................. 20
5.1. “后医改时代”的投资机会 ............................................................................................. 20
5.2. 维生素景气周期带来的投资机会 ..................................................................................... 21
5.2.1. 维生素 E ...................................................................................................................... 21
5.2.2. 维生素 A ...................................................................................................................... 21
5.2.3. 泛酸钙(VB5) ............................................................................................................... 22
5.2.4. 呈味核苷酸 .................................................................................................................. 23
5.3. 高端刚性需求释放带来的投资机会 ................................................................................. 24
5.4. 基本药物独家品种获益匪浅 ............................................................................................. 24
5.5. 寻找创业板中的“华兰生物” ......................................................................................... 25
5.5.1. 中小板个股上市一年后正式分化 .............................................................................. 25
5.5.2. 产业链越短优势越大 .................................................................................................. 26
5.5.3. 谁是创业板的“华兰生物” .......................................................................................... 26
5.6. 由医药系重组引出的投资机会 ......................................................................................... 26
5.6.1. 国药系整合中生如虎添翼 .......................................................................................... 26
5.6.2. 华润系丢了上药,北药系也可能不保 ...................................................................... 27
5.6.3. 太极系受困担保 .......................................................................................................... 27
5.6.4. 华立系同业竞争激烈 .................................................................................................. 27
5.6.5. 广药系做大时机未熟 .................................................................................................. 27
5.6.6. 山东系两强难联合 ...................................................................................................... 27
6. 重点个股 .......................................................................................................................................... 28
6.1. 鑫富药业(002019) ......................................................................................................... 28
6.2. 恩华药业(002262) ......................................................................................................... 28
6.3. 双鹤药业(600062) ......................................................................................................... 28
6.4. 国药股份(600511) ......................................................................................................... 28
6.5. 康缘药业(600557) ......................................................................................................... 29