申银万国 2010中国经济报告

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申银万国 2010中国经济报告：中国进入新上升周期
共40页

2010年中国经济报告

上调 2010 年 GDP 增速至 9.6％


分析师

李慧勇
lihy@swsresearch.com
孟祥娟
mengxj@swsresearch.com


联系人
钱康宁
(8621)63295888×346
qiankn@swsresearch.com
地址：上海市南京东路99号
电话： （8621）63295888
上海申银万国证券研究所有限公司
http://www.swsresearch.com

投资要点：
2009年，中国经济成功实现保增长，但是经济失衡在加剧。具体表现为：
以投资补外需的保增长方式使得投资和消费的矛盾更加恶化，使得产能过
剩的风险加大；以政府替代市场的保增长方式，挤压了民企的生存空间；
天量信贷投放导致流动性泛滥，资产泡沫问题重现；为了保就业和保增长，
有利于转型的改革被搁置。

2010年，再平衡尤其是政策推动的再平衡将成为决定中国经济的关键。这
主要体现在三个方面：第一，从根本上改革不平衡的制度根源，加快收入
分配制度改革和要素价格改革；第二，从供求两个方面培养新的经济增长
点，扶持新兴产业，放松垄断、扶持民间投资，开拓国际新兴市场，挖掘
国内市场将成为中国经济新的动力源。第三，对反周期政策进行调整。
再平衡将推动中国经济将进入新一轮上升周期。预计2010年中国经济将呈
现高增长（GDP增长9.6％）和低通胀（CPI上涨2.2%）格局。季度GDP增
长将呈现U型走势。

三大需求呈现“两快一慢”的格局。出口和消费增速加快，投资增速回落。
尤其是出口，在世界经济复苏的推动下，预计2010年中国出口的增长15.9
％，未来情况有可能比我们预期的更好。

量价齐升推动企业利润回升，预计2010年工业企业利润将增长35.5%。
货币政策收紧主要体现为常规手段和信贷控制。预计2010年信贷投放量为
8万亿，增长率20％，外汇占款带来的基础货币被动投放将成为决定货币
供给的主导因素；在出口恢复之后，人民币汇率有望重回升值之路，预计
2010年人民币对美元升值3%左右。

财政政策将在再平衡方面发挥更大的作用，财政资金将更多地向民生、节
能减排和新兴产业发展方面倾斜。

判断的主要风险：1、世界经济增速低于预期；2、通胀率高于预期。

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下载了。对于我做分析报告很有帮助。

谢谢了，需要。对了解明年的形势有帮助

不知道专家的话能实现多少啊

值得借鉴！

谢了，收藏了。

谢谢分享，好人

谢谢楼主!可太贵了!

法萨芬地方大法官

haodongxi !!SHOULE