申银万国：房地产开发行业政策负面预期兑现，基本面向好提升板块吸引力-091210 [推广有奖]

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zhangining 发表于 2009-12-10 14:40:27 |AI写论文

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政策意在打击投资性购房，对短期二手房市场冲击大于一手房，但不改变行业运行的趋势，且有利于行业更加稳定健康的发展。税收政策减免对市场的影响体现在：其一增加了交易成本，降低了预期收益率；其二影响短期市场对政策方向的判断，引致部分观望情绪。我们认为：（1）营业税费占购房总额比例相对有限，收益率幅度影响相当有限。以100万房屋价格，60万购置成本为例，3-5年内普通住宅的交易成本提升了5.5%，3-5年内和5年以上的非普通住宅提升了2.2%，总体占比较小，对实际收益率的影响幅度相对分析师有限。同时交易成本的提升将根据实际市场的供需状况在买卖双方中分摊和殷姿转嫁，整体影响幅度将进一步降低。（2）不排除政策出台，引致部分投资