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【名称及出版时间】：招商证券-2010年香港股票市场银行行业投资展望-091210.pdf
【来源】：国泰君安
【文件格式】：PDF
【页数】：32
【内容提要】：

外围经济见底，全球经济进入恢复、复苏阶段。
经历经济危机后，中国银行业在盈利能力、资产质量上较国际同业优势凸显。
根据我们宏观团队对明年经济增长的预测，中国经济已经进入复苏后的快速增长阶段，整个宏观层面利好银行业。
贷款大幅增长后，行业整体资本充足率下降，部分银行有再融资需求。
从行业盈利情况来看，银行行业利润增速将受宏观经济向好的正面影响，净息差处于上升通道中，中间业务增长加速，明年上半年行业大幅计提拨备可能性不大，盈利增长利好多余利空。预计明年行业盈利增长在25%左右，行业净息差回升幅度在15-20个基点。
从估值水平来看，银行业整体估值水平有所恢复但较指数仍有较大折让，我们认为从目前行业盈利增长及股息回报率情况来看估值水平至少应与指数持平，我们期待明年整个板块相对指数有20%的上升空间。短期从A-H溢价来看A股银行有估值优势。

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关键词：股票市场 银行行业 招商证券 行业投资 香港股票 银行 行业 股票市场 香港 招商证券

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招商证券的抬头，但来源于国泰君安？

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天下虽然没有免费的午餐，不过，还是能够给大家提供一道丰富的、近乎免费的下午茶。