东北证券：结构调整、市场平衡、关注结构性机会-2010年A股投资策略报告091208

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【出版时间及名称】：091208东北证券：结构调整、市场平衡、关注结构性机会2010年A股投资策略报告
【作者】：广发证券
【文件格式】：PDF
【页数】：29
【目录或简介】：
引言.............................................................................................................................................................................. 3
一、基本面与市场特征关系的新视角........................................................................................................................ 3
二、复苏之年的宏观基本面...................................................................................................................................... 5
1、美国经济有望复苏................................................................................................................................................ 5
A、经济复苏下一步需要美国经济的表现................................................................................................................. 5
B、美国经济步入复苏轨道........................................................................................................................................ 6
B1、美国失业率将见顶回落：利率、汇率............................................................................................................... 6
B2：美国储蓄率阶段修正利于中国出口................................................................................................................... 9
2、经济常态增长催生结构调整............................................................................................................................... 10
A、政策激发内需、尚未显著透支需求................................................................................................................... 10
A1：汽车是否透支未来？........................................................................................................................................ 10
A2：房地产销量是否透支未来？............................................................................................................................. 12
B、投资恢复至常态，增速在20-25% ..................................................................................................................... 13
C、结构调整将具常态化.......................................................................................................................................... 14
三、上市公司业绩及估值........................................................................................................................................ 15
1、2010 年业绩增速有望恢复至20%-25%，接近2009 年水平............................................................................ 15
2、业绩中速平稳增长有利于估值水平的稳定........................................................................................................ 17
四、失衡与通胀预期催生政策微调.......................................................................................................................... 18
五、明年的市场特征及投资机会............................................................................................................................. 21
1、市场运行特征分析.............................................................................................................................................. 21
2、点位测算逻辑...................................................................................................................................................... 21
A、高点测算............................................................................................................................................................. 21
B、合理价值中枢分析.............................................................................................................................................. 23
3、市场逻辑及投资组合.......................................................................................................................................... 24

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关键词：投资策略报告 A股投资策略 投资策略 结构调整 东北证券 东北证券 投资策略 2010