信达证券-2010年银行业投资策略研究报告-091214.PDF

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【名称及出版时间】：信达证券-2010年银行业投资策略研究报告-091214.PDF
【来源】：信达证券
【文件格式】：PDF
【页数】：22
【内容提要】：

1．经济复苏将支持银行资产质量保持稳定......................................................................................... 4
1.1. 欧美日经济出现复苏迹象.......................................................................................................... 4
1.2. 国内宏观经济复苏已成定局...................................................................................................... 4
1.2.1 宏观经济景气走势不断改善................................................................................................. 4
1.2.2.城镇固定资产投资进入高增长阶段..................................................................................... 5
1.2.3. 社会消费品零售总额同比增速企稳回升........................................................................... 5
1.2.4.企业盈利能力逐渐回升，偿债能力继续增强..................................................................... 6
1.3 经济增长与资产质量的关系........................................................................................................ 7
2．生息资产规模将继续增长................................................................................................................. 8
2.1．银行业总资产规模高速扩张....................................................................................................... 8
2.2．新增贷款天量增长，信贷余额不断攀升................................................................................... 9
3．净息差回升助推净利息收入增长................................................................................................... 10
3.1. 上市银行净利息收入同比降幅收窄，环比增速提升............................................................ 10
3.2. 多数上市银行净息差已经触底回升.........................................................................................11
3.3．三个因素将促使上市银行净息差在2010 年进一步回升...................................................... 12
3.3.1．信贷结构将继续优化........................................................................................................... 12
3.3.2．市场利率有望继续回升..................................................................................................... 13
3.3.3．加息预期............................................................................................................................. 14
4．2010 年银行板块投资策略.............................................................................................................. 14
4.1．银行业板块业绩的总体判断..................................................................................................... 14
4.1.1 2010 年上市银行净利润同比增长率将超过20% ............................................................... 14
4.1.2 银行股板块估值情况与投资评级....................................................................................... 15
4.2．选股需要考虑的因素................................................................................................................ 15
4.2.1．资本充足率......................................................................................................................... 15
4.2.2． 拨备覆盖率..................................................................................................................... 16
4.2.3．净息差回升空间................................................................................................................. 17
4.2.4．限售股解禁......................................................................................................................... 17
5．重点上市银行点评........................................................................................................................... 17
5.1．工商银行（601398）................................................................................................................. 17
5.2．民生银行（600016）................................................................................................................. 18
5.2． 招商银行（600036） ........................................................................................................... 19
5.3．北京银行（601169）................................................................................................................ 20

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