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首期中欧陆家嘴金融家沙龙演讲摘要
新世纪全球金融格局十大特征
演讲人：中国银行副行长、中欧国际工商学院兼职教授朱民博士
（根据记录整理，未经本人审阅）
原文来自http://www.ljzfc.org/UploadFiles/pdf/14784.pdf
过去十年，世界经济金融格局发生了根本性变化，最主要的就是全球性的经济金融化，任何决策和管理都直接或间接地表现为一个金融的问题。这是理解当今全球经济金融的核心问题，具体可细化为以下十个方面。
一、金融主导的全球经济金融一体化
在过去20年中，全球资本流动的增长速度是GDP增长速度的4倍，是贸易增长速度的两倍
跨境金融交易发展迅速：从1975年到1998年，美国跨境金融交易占GDP比重从4％增长到230%
二、全球流动性过剩
全球流动性急遽增加：基础货币增加，货币的增长量远高于生产的增长，实际利率水平低，长期投资得到鼓励
不同等级的债券之间，利差减少，风险溢价降低，资金可以在不同等级的资产之间自由流动
金融衍生产品可以无限地提供流动性: 基础货币M0占流动性的比重仅1％，而金融衍生品却提供了全球流动性的75％
三、经济金融化和资产化
全球经济高度金融化：全球金融资产从1990年的50万亿美元增长到如今的170万亿；道琼斯指数从1990年的2000点左右增长到如今的14000点；债券市场发展迅猛，从1990年到现在增长了3倍左右，其发行主体由国家变成了私人企业
四、外汇市场迅速增长和汇率波动
货币从纯粹的交易手段变成了投机和投资的工具，外汇市场日交易量从15年前的5000亿美元膨胀到今天的3.12万亿美元，其中99％属于与贸易无关的纯粹货币交易，加剧了汇率波动，大大降低了各国对汇率的调控能力
五、金融衍生产品迅猛增长
去年全球金融衍生产品规模达到412万亿美元
金融衍生产品链条不断延伸，风险评估难度加大，增大了金融市场的脆弱性。尚未平息的次级债风波即为例证
六、对冲基金、私募基金和主权基金日益成为市场主体
对冲基金在过去的10年中规模增长10倍，目前私募基金驱动的并购交易比例为25%，私募基金支持的IPO达到总量的50%
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私募基金金融杠杆的作用越来越大，改变了游戏规则，全球第三大私募基金Cerberus收购克莱斯勒汽车即为例证
七、国际资本流动结构性变动
全球73％的资本在发达国家之间流动
大规模的资金流动主体由****转变为企业或个人
八、美元成为了超级金融霸权
2005年，美元只占全世界贸易比重的8.9%，但占全世界外汇储备的72%、全世界贸易结算的68%
美国用全球1/3的GDP调动了2/3的金融资源。美国的经济地位可能被取代，但是美元不可替代
九、财富高度集中
2000年，1%美国最富有家庭拥有全部私人财产的40%，股市再次聚集财富
财富高度集中导致有效需求不足，同时富人将大量资金投入私募基金和对冲基金，使其空前壮大，打破全球金融格局，甚至影响市场的有效性
十、全球经济金融持续失衡
贸易的逆差和集中度大大提高
贸易逆差导致亚洲国家拥有大量的外汇储备，流动性过剩。中国既在生产上支持美国，又在金融上补贴美国，这是历史上从未有过的新现象
结论：
当今世界的基础正在改变。上述十大特点都是有待解决的问题，蕴涵着巨大的金融风险。我们面临的是金融社会，所有的问题都是金融问题，而且这些问题是我们从来没有遇到过的；金融增长的规模远远高于物质生产的增长，全球经济体的相互依赖在时间上和地域上大大加强，金融衍生品链条越来越长，越来越细，同时越来越脆弱；资金在全球流动所产生的风险已经超过了所带来的利益，资金在全球流动的规模更大，速度更快。信心的问题，是当今市场上的最大问题。我们必须加深对金融风险的理解，提高风险防范能力。
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