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【名称及出版时间】：长江证券-海运行业深度报告：寻找行业盈利拐点-091216.pdf
【来源】：长江证券
【文件格式】：PDF
【页数】：29
【内容提要】：
前言：..................................................................................................5
总体结论：............................................................................................................5
一、 过去：从历史看周期演绎.........................................................6
周期的决定因素.....................................................................................................6
散货篇——行业低谷时间最短...............................................................................6
油轮篇——需求弹性小，运价取决于运力供给方面..............................................10
集装箱篇——3次大周期波动................................................................................13
二、 未来：寻找盈利拐点................................................................14
散货篇——未来 BDI波动主要由 Capesize供需决定...........................................14
油轮篇——供需改善，2010年下半年运价反弹....................................................20
集装箱篇——租船指数可做为行业拐点的先行指标..............................................23
三、 2010投资策略：自上而下与自下而上结合..............................24
行业大拐点尚需等待，盈利小拐点可寻................................................................24
中国远洋：2010年散货贡献盈利可观..................................................................25
中远航运：新运力交付贡献盈利增量，预期 2011年业绩大幅增长......................26
长航油运：2010年油轮运价反弹最大受益者.......................................................26
中海发展：今后业绩弹性来自于油轮....................................................................27
中海集运：2010年 3季度存在交易机会..............................................................28
港口：转向区域性的、有外延式扩张途径的港口..................................................28
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