20181014【充实计划】第859期

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充实每一天 发表于 2018-10-14 08:01
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阅读2个小时，总计阅读时间426小时。Adair Turner的Between Debt and The Devil 2个小时。本书的第8章的主题是债务与发展，提到了债务累积对经济发展的正面影响，尤其肯定了日本、韩国和中国在经济追赶过程中，债务所起到的作用。不过，作者还是一如既往地去强调债务的负面影响。第8章的后半部分几乎所有文字都聚焦在了中国当前的债务问题。当然，作者也仅仅是从数字上分析了中国的债务问题，用到的更多的数据就是DEBT/GDP这样的描述。
中国的债务问题其实有多个方面的因素形成的。首先，这是中国从计划经济向市场经济过渡后遗留的问题，就是银行贷款替代了之前的财政支出。其次，路径依赖。在前者的作用下，企业已经非常依赖于债务融资的方式，这和我们当时的金融体制有关系，就是大量的信贷会偏向于这些大型企业。第三，中国股票市场不够发达，虽然在近几年，股市的流动性和交易量大幅上升，但是股票市场的大起大落还是造成了股权融资的困难。第四，股权融资比债务融资更为昂贵。这也是不争的事实。

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2018.10.14
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