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【名称及出版时间】：华创证券-2010年汽车行业投资策略报告：后燃油税改革时代看多自主品牌汽车-091231.PDF
【来源】：华创证券
【文件格式】：PDF
【页数】：30
【内容提要】：
目 录
一、中国汽车行业分析逻辑...........................................................................................................5
二、2010年中国汽车市场分析和预测..........................................................................................6
1、后燃油税改革时代：汽车市场增长向二三线城市及县乡级市场延伸.........................6
2、政策分析：以旧换新政策将调整2010年汽车市场需求结构.......................................8
3、2010年市场需求仍将保持快速增长..............................................................................11
3.1 乘用车市场总量预测..............................................................................................11
3.2 商用车市场预测......................................................................................................12
4、2010年整车上市公司利润将出现分化..........................................................................13
4.1 2010年乘用车市场价格总体将稳定下降，微型客车市场价格竞争更加激烈..14
4.2 原材料价格上涨不影响整车企业利润空间..........................................................15
4.3 行业利润预测..........................................................................................................17
三、自主品牌轿车面临重大发展际遇.........................................................................................18
1、自主品牌汽车面临重大政策机遇...................................................................................18
2、后燃油税时代自主品牌轿车面临重大市场机遇...........................................................18
3、自主品牌轿车发展现状...................................................................................................20
4、自主品牌轿车开始进入发力增长阶段...........................................................................24
四、RV市场：这里的黎明静悄悄...............................................................................................24
1、国内RV市场需求旺盛.....................................................................................................24
2、国内RV市场竞争程度不高.............................................................................................25
五、新能源汽车脚步越来越近.....................................................................................................26
六、投资建议................................................................................................................................28
1、建议标配汽车行业...........................................................................................................28
2、推荐股票...........................................................................................................................28
图表目录
图表 1 汽车产业链......................................................................................................................5
图表 2 汽车产业的“微笑曲线”..............................................................................................6
图表 3 中国私人汽车保有量及增长率（万辆）......................................................................6
图表 4 历年公路通车量程（万公里）......................................................................................7
图表 5 2009年1-10乘用车各级城市销量(万辆)及增长率...................................................7
图表 6 国内汽油价格（元/吨）（注：以北京地区93#汽油价格为准）...............................8
图表 7 历年成品油消费量（产量+进口-出口）（吨）............................................................8
图表 8 2009年6月底中国机动车保有量及增长率.................................................................8
图表 9 2010年汽车相关主要政策调整.....................................................................................9
图表 10 以旧换新补贴标准........................................................................................................9
图表 11 北京市鼓励黄标车淘汰补助标准...................................................................................10
图表 12 北京市鼓励黄标车淘汰补助标准...................................................................................10
图表 13 1.5万元以下部分二手轿车价格...............................................................................10
图表 14 2010年主要车型增长率预测.....................................................................................11
图表 15 中国历年城市化率和私人汽车保有量增长率..........................................................11
图表 16 中国乘用车市场R值表................................................................................................11
图表 17 2010年中国乘用车市场增速具体车型预测表（万辆）.........................................12
图表 18 中国商用车历年销量走势及增长率（单位：万辆）..............................................12
图表 19 中国固定资产投资走势及增长率（单位：万亿）..................................................12
图表 20 中国商用车月度销售增长率（环比）......................................................................13
图表 21 2010年中国乘用车市场增速具体车型预测表（万辆）.........................................13
图表 22 国内主要轿车厂家的产能扩张计划..........................................................................14
图表 23 国内主要微型客车厂家的产能扩张计划..................................................................15
图表 24 2009年6月后宝钢公布的汽车用板材价格.............................................................16
图表 25 日本天然橡胶期货价格..............................................................................................16
图表 26 汽车整车行业近三年利润总额..................................................................................17
图表 27 汽车整车行业近三年三项费用率..............................................................................17
图表 28 汽车整车行业近三年扣除三项费用和营业成本的毛利率......................................17
图表 29 2010年整车制造子行业利润增速预测.....................................................................18
图表 30 中国汽车产业振兴规划内容......................................................................................18
图表 31 轿车品牌2009年分国别销售情况............................................................................19
图表 32 2009年1-11月各车型同比增长率...........................................................................19
图表 33 2009年1-11月乘用车车排量结构变化...................................................................20
图表 34 2009年1-11月轿车及排量同比增长率（%）.........................................................20
图表 35 2009年1-11月轿车及变速箱形式同比增长率（%）.............................................20
图表 36 中国自主品牌轿车发展历程......................................................................................21
图表 37 主要自主品牌“战国争霸”地图..............................................................................22
图表 38 至2009年9月比亚迪月均销量走势........................................................................22
图表 39 比亚迪历年月均销量走势及增长率..........................................................................23
图表 40 除比亚迪外主要自主品牌销量年度走势..................................................................23
图表 41 1-9月除比亚迪外主要自主品牌的增长率...............................................................23
图表 42 历年自主品牌占乘用车市场的份额..........................................................................24
图表 43 国内旅游人数..............................................................................................................24
图表 44 国内过夜旅游人数......................................................................................................25
图表 45 国内旅游收入..............................................................................................................25
图表 46 国内MPV月度销量走势................................................................................................25
图表 47 国内SUV月度销量走势................................................................................................26
图表 48 新能源汽车产业链......................................................................................................27
图表 49 公共服务用乘用车和轻型商用车示范推广补助标准（单位：万元/辆）.............28
图表 50 十米以上城市公交客车示范推广补助标准（单位：万元/辆）............................28
图表 51 汽车整车制造行业估值及部分类似上市公司最新估值..........................................29
图表 52 主要推荐股票..............................................................................................................29
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