20190127【充实计划】第964期

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充实每一天 发表于 2019-1-27 05:18
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学习和投资心得：
价值投资者重视市盈率：并不很重视企业的成长性，他们关心的是股票背后的企业每股内在价值是否远远大于当前股价，如果是就买入、不是就不买入。由于在衡量内在价值时会看错、意外事件会发生等众多因素存在，格雷厄姆等投资高手通过折价买入、分散配置、分步买入、重视分红、熊市买入、掌握控股权清算企业等方式，来消除潜在的亏损风险。这就是价值投资的第五个要点、第六个要点，即把买股票看做是买企业的一部分、安全边际思维。需要指出的是不同价值投资对于安全边际的认识是不同的，对于格式价值投资者而言，折价买入价值超过股价的股票、分散配置、红利保障是其重要安全边际，而巴式价值投资者则认为拥有特许权、较好现金流、较高净资产收益率、优秀的管理层和卓越的生意则是安全边际的重要组成部分。总之，不管怎样，重视安全边际都是价值投资的共同特点。格式价值投资者不很看重企业的成长性，这个情况给人感觉这种投资很简单，似乎只需要买一大批烟蒂股，然后慢慢等着股价回升，就可以赚钱了。如果真是这样的话，大多数早就富裕了。制约格式价值投资持续盈利的因素有很多，比如精准地分析股票的真实价值（这是价值投资的第七个要点：价值投资者时刻在学习中，永不满足，目的是尽可能地提高投资盈利的概率）、很难找到足够多的这样股票（熊市机会比较多），有时候打折的幅度远远超过你的想象（好像要破产一样，比如你在八折买入，然后跌倒五折，你怕不怕）、股价回归到价值的时间远远超过你的心理准备和资金准备。后面两点又牵涉到价值投资的第八个要点：成为一个自信豁达的人，淡然看待市场先生的表演，从容不迫地将股票卖给贪婪的市场先生、淡定自若地从恐惧的市场先生中买入股票。与重视市盈率、重视每股净资产的格式价值投资者不同，巴式价值投资者更看重每股收益，他们关心的是未来每股收益是否远远大于当前的股价，如果远远大于则买入，反之则不买入。由于每股收益主要是建立未来的情况，所以他们必须更加重视股票背后的企业所在的国度怎么样、行业前景怎么样、企业在行业的地位怎么样、企业管理层品质和发展战略怎么样、企业的财务状况怎么样，企业的竞争对手怎么样？因为有这么多的问题，为了提高确定性、消除投资风险、提高投资收益率，自然需要在能力圈内行事，集中投资和长期持有好行业、好企业、好管理层、好价格的股票。

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