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债市参考2019年7月5日
中行交易员：符安妮、曲嘉、许敏耀、丁昂
【每日关注】
中国银保监会副主席周亮周四表示，当前金融服务实体经济质效得到持续提升，上半年我国新增人民币贷款9万多亿元，保险业赔款和给付支出达到6200多亿元。5月末，我国普惠型小微企业贷款余额超过10万亿元，增速明显高于各项贷款增速。今年前5月五大银行新发放普惠型小微企业贷款平均利率较去年全年下降0.65个百分点。当前银行业不良贷款率稳定在2%左右，拨备覆盖率超过175%，商业银行资本充足率、保险公司综合偿付能力充足率等主要监管指标均处于较好水平，抵御风险的'弹药'充足。
【市场评述】
银行间资金市场--资金面宽松
周四，央行发布公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、ZF债券发行缴款等因素的影响，因此继续暂停公开市场操作。当日有300亿元14天逆回购到期，净回笼资金300亿元。早盘资金面延续宽松格局，7天内回购加权利率进一步走低。午盘之后，隔夜供给略有减少，成交利率略有上行。全市场机构隔夜回购最低成交在0.74%，但市场分层依然存在。今日有300亿元14天逆回购到期，预计央行会继续暂停公开市场操作。
利率债市场--收益率窄幅波动
周四，债市成交活跃，长端收益率先上后下，整体窄幅波动。一级市场方面，1、3、5、10y口行和5、10y国开发行，需求整体较好，发行结果低于二级市场。二级市场方面，资金依旧宽松，经历了三天大涨后市场情绪回归平淡，国债期货也停止增仓。曲线中长端基本都在1bp内窄幅震荡。尾盘市场反应资金出现相对紧张，建议密切关注货币市场变化。截止收盘，10y国开190210收报3.5425，上行0.25bp；5y国开190203收报3.37，上了1bp；10y国债190006收报3.145，下行1.25bp。
信用债市场--收益率震荡小幅下行
周四，信用债市场交投活跃程度有所收敛，收益率震荡小幅下行。短融方面成交以AAA评级品种为主，基金、银行等买盘较多；中票市场，剩余期限1-5Y，AA+以上评级各期限均有成交。具体看，年内到期 AAA成交在2.5-2.8%，6M-1Y AAA成交在2.9-3.3%附近，2-3Y AAA成交在3.5-3.7%；3Y附近成交以优质AAA为主，如南电、汇金、中电投等，在3.51-3.54%；5Y依旧是中油股大量成交，收益率3.82%，较前略有上行。近期收益率快速下行已经充分反映了市场对经济悲观预期和货币政策宽松预期，短期内市场缺乏进一步下行的驱动因素，信用债收益率或将维持窄幅震荡格局。
利率互换市场--收益率先下后上，曲线变平
周四，利率互换市场收益率先下后上，曲线变平。定盘利率7d repo fixing 定于2.14%，较前一交易日下行2bp；3m Shibor fixing定于2.6270%，较前一交易日下跌1.4bp。Repo端， 5y repo早盘受现券收益率向上因素影响高开在2.875%并反弹到2.88%。之后，受nd收益率回落和国债期货止跌反弹影响，5y repo回落到最低到2.8425%成交。尾盘资金面边际收紧，叠加nd向上，5y repo跟随短端反弹，尾盘收在2.87%。与此同时，1y repo早盘因资金面宽松，从2.58%一路下行到2.5525%。尾盘因资金面收紧，反弹到2.58%。Repo 1x5从30.5bp变平到29bp。Shibor端，Shibor fixing跌幅收窄，5y Shibor从3.37%下行到3.3425%，尾盘反弹到3.36%。1y Shibor从2.895%下行到2.87%，尾盘再度反弹到2.89%。
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