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雷达卡
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学习和投资心得：
在具体选股方面，你做价值投资更偏向于什么样的个股？
邱国鹭：对于来说，选股一定要有产业思维，要找那种能够“一美遮百丑”的，而且要够便宜。因为“只有买得便宜才能卖得便宜”，否则就只能等到有“更大的傻瓜”愿意以更高的价钱买你的股票，这就变成一种“博傻”的游戏了。但是也不能是基本面很烂的公司，那样又会掉入价值陷阱。比如，优质银行股过去三年就比同行业其他质地普通的银行股多涨80%到90%。投资是数月亮，而不去数星星。
更愿意在那些比较成熟的行业中挑选胜负已分、而且赢家的竞争力明显且可持续的这种“月亮”。尤其对于许多变化太快的新兴行业，可能“天上的星星有几千个”，要去判断哪个星星会变成月亮，对于来说可能就在能力范围之外了，这个太难。是属于比较后知后觉的一直比较“迟钝”。相对于寻找“能够改变世界的公司”，更愿意寻找“不被世界改变的公司”。另一方面，长期来看，任何一个市发展到最后，其实龙头公司的优势都是越来越明显的。特别是在当前的高科技时代，各种现代化科技手段对于提升大公司的管理效率有极大的助力。随着产业互联网的推进，“大中台、小前台”会是不可逆的趋势，只有龙头公司才有实力投资强大的技术中台，从而保持规模效应和效率优势，这一点在类似中国和美国这样的大型经济体中表现得更加明显。目前主要看好的领域，还是集中在金融地产
、品牌消费、先进制造这三大板块，以及消费升级、产业升级两个主题。而且个人认为，目前A股市场上的大金融板块、优秀的银行股和保险股，依然被市场显著低估。
中国证券报：你提到规避价值陷阱，那么哪些是价值陷阱？
最近几年对于规避价值陷阱，也有了更多新的认识。规避价值陷阱的核心还是要认识清楚，便宜只是必要条件而不是充分条件不能仅仅因为便宜而去投资一只股票。如果将时间拉长，你就能发现，其实基本面的作用才能决定时间是不是你的朋友。具体而言，规避价值陷阱应当注意以下几个方面：
第一，了解公司所处的行业是不是夕阳行业；第二，如果公司所在的行业是周期行业，那么不能是处于行业的景气顶点；第三，不能有不诚信的企业管理人，或者在应收账款等财务方面有会计欺诈的迹象；第四，公司基本面不能很快被外部科技变化所颠覆；第五，公司不能处于一个高固定资产的产能过剩的行业。这些价值陷阱们比较早就总结出来了，但是最近几年也在不断加深认识。价值投资人有时候也会被“便宜”吸引，误投价值陷阱。
最近几年看好很多高估值的优质金融股，也正是规避价值陷阱的一个体现。因为金融是一个15倍杠杆的行业，每一个错误都会被放大15倍，很多估值看起来较低的金融股只是“假便宜”。所以，一定要规避那些表面看起来便宜的公司，而要真正认识到一家公司的内在价值。最近几年，随着对产业认识的深入，们在这方面有了进一步的成长。
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