交易纪录

基于国内媒体对昨天埃及的报道之少, 很明显这个事情在我们国*家是非常政*治敏感的。但这个篇东西要说的不是政*治，是市场。

由于准备回小镇过年，周五下午三点就回家。等看到埃及的画面和股市大跌，人已经在家里了。

事情大概的情况是这样：

周二埃及民众开始示威，主流媒体基本没有报道，正在进行的达沃斯论坛里讨论倒是有，但仍然没有吸引媒体注意。于此同时，一周内不管美国经济数据是好是坏，美股一路上涨，创下新高，标普超过1300，道指超过12000。 从市场的反映看，天下一片太平盛世，似乎金融危机从未发生过。

需要强调的是，美股从去年标普900点走到现在，很重要的一个内在动力就是共同基金和养老金这些“价值投资”的机构的不断买入。上周，还在CNBC上听到基金经理说股市的估值是被非常低估的。且不论这种观点的对错，暂且记住这是这些机构的观点：“眼下股市被低估，应该逢低买入长期持有。”

接下来发生的事情就很有意思了。

周五，埃及几大城市开始集体暴*动。早晨在办公室干活时还没有听到太多消息，连一点半美国GDP数据略低于预期时标普期指都不跌反涨，外汇上风险货币也是如此。

美股开市后，大概（伦敦时间）下午3点之后，市场开始跌。跌的方式是没有回调的一路下跌170个点左右。这样的跌法在美股上不是日内交易者造成的，也不会是对冲基金或者投机交易者造成的；只有一种可能：那些超大资金的共同基金们在卖出股票（或者在股指期货上做空对冲）。

而事情从开始一直到现在24小时过去了，仍然没有人知道埃及暴*动的具体原因。所以当时美国的共同基金在卖股票的时候，其实也不清楚到底发生了什么。退一步说，就算他们知道详情，埃及的政*治风暴对于美国上市公司估值影响有多大呢？对全球金融的系统性风险有多大呢？  答案应该是很小，很小。

既然共同基金没有卖出的理由，他们为什么要卖出股票逃跑？ 这就是所谓的市场行为，是一种大众心理造成的结果，非理性的，并且总是对事情过渡反映，或者反映不足。

。。。。。。。。。。。

假设我是一个共同基金的经理。

下午3点钟，我在电视上看到埃及的画面：上万民众满满的占据城市街头，燃烧弹，烟雾弹，坦克群，枪战，全国互联网屏蔽，全国手机信号屏蔽。。。。。  

我的第一反映是：我应该怎么想。 我的想法是：“眼下股市被低估，应该逢低买入长期持有”这个观点不受影响，我不该采取任何行动。

我的第二反映是：别人会怎么想。  我想别人会想：虽然股市股指没有改变，但这么严重的事情肯定会让人心思变，万一别人都开始卖股票逃跑，我跑在后面就吃亏了。

我的第三反映是：别人会想别人怎么想。 别人应该会想：其它人可定都觉得市场有可能买股票，人人都不愿意跑在后面，因此人人都会开始卖股票。

我的第四反映是：我再应该怎么想。 我的想法改为：虽然股市股值不变，但别人都会觉得别人要卖股票，因此股市必跌！我要开始卖股票！

我的第五反映是：别人也会像我这么想，别人也会开始卖股票！

我的第六反映是：别人也会觉得别人觉得别人会开始卖股票！

我的第七反映是：。。。。。

。。。。。

于是这样一个心理的消极正反馈循环，就在无数个共同基金经理的心理扩散开。最终，所有人都做出了他们的理性无法接受的决定：卖出股票，越快越好！

这就是大众心理对市场行为造成的影响。周五的大跌，用基本面解释不通，因为基本面没有变化；从投机角度也解释不通，因为这种大跌基本是做价值投资的人驱动的。

唯一的解释角度，就是人的心理。

其实股票价格发展到到一定位置是，任何一个不相干的新闻都会使价格向相反的方向快速运行。

一天最多只交易8个小时

1614# feng-pan

暂且记住这是这些机构的观点：“眼下股市被低估，应该逢低买入长期持有

其实想问问这些机构的观点可信程度有多高？他们真的会将他们的想法公诸于众吗？就以这个例子来说，如果他们真的是想逢低买入，他们还会告诉别人去买，等自己买贵货？

唯一的解释角度，就是人的心理

对啊，很多分析多忽略了这个因素。看到你1613楼说埃及撼动全球股市时还一头雾水。当时想埃及也不咋地，怎么能撼动股市呢？心理因素这样就解释得很清楚了。

额，这就是基本面分析的滞后性。总是在价格发生变化之后，然后回头去找个碰巧同时发生的事情，当作事后诸葛亮的解释。多数所谓分析员、财经记者都认同的解释，就在媒体上广泛传播，在普通人看来好像这就是真的原因。

埃及的暴乱除了和美股暴跌碰巧几乎同时发生之外，对全球经济和美股有什么影响？要说暴乱。这个月，孟加拉也暴乱，突尼斯也暴乱，为什么不是这2个暴乱对美股产生影响？埃及比突尼斯和孟加拉特别么？很少有人会去考虑有多少关联性，媒体说是这个，那就是这个了。

1.大家都认同了这个负面的看法；
2.从最敏感的日内交易者开始，主动的卖出，引发价格的下跌；
3.短期的交易者的止损被打穿，被动的卖出，价格越发下跌；
4.中期交易者开始主动或者被动卖出，在图表上就表现为一段下跌的“趋势”；
5.价值投资者认为短期股票价值被低估，开始入场，下跌趋势开始放缓；
6.日内交易者或者新入场的短线交易者开始入场做多等待短线反弹的机会；
7.意见分歧的多空双方开始拉锯，价格就开始走横，不断上下震荡。视拉锯次数和幅度的不同，可以走出双底、三底、头肩、矩形、三角形、旗形、钻石等各种好玩的花样；
8.a 如果多方得胜，价格就开始反弹，第7步的震荡事后就被称为“趋势反转形态”；
8.b 如果空方得胜，价格继续下跌，第7步的震荡事后就被称为“趋势暂停形态”。

1617# greenwisher

这就是基本面分析的滞后性。总是在价格发生变化之后，然后回头去找个碰巧同时发生的事情，当作事后诸葛亮的解释。多数所谓分析员、财经记者都认同的解释，就在媒体上广泛传播，在普通人看来好像这就是真的原因。

很少有人会去考虑有多少关联性，媒体说是这个，那就是这个了

所以这样就很奇怪了，真正知道关联性很小的人，在短期内却又不得考虑和跟着大众的非理性行为。
这样就感觉有点旧车市场，坏车驱逐良车——信息不对称造成的。
而这里关联性很小这个信息没有被大部分参与者所知道，同样造成非理性状况。

其实会不会经过这次之后，以后凡是暴乱都有可能对股市造成影响，因为有暴乱，参与者就有可能联想到这次埃及暴乱对股市的影响。
非理性行为有可能将一个不是影响因素变为影响因素。

MD，刚才暴×乱忘了用星号隔开就要审核。

学习了..谢谢楼主无私的分享

这些天这么安静，看来大家都会去过年了，小弟在此祝在赚钱的赚更多，读书的学业进步。