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昨日下午，保监会一则《保险资金运用管理暂行办法》吸引了业内各方人士的注意，券商分析师等专家均称，这将对A股中长期形成重大利好。我们要推理的就是国家现在推出这一政策的现实意义和市场可能的走向。下面我们就《办法》中的个别条款加以分析。
1，《办法》第三条就提到“投资于股票和股票型基金的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的20%。值得注意的是，此前险资投资基金与股票的比例不得超过公司总资产的20%，而调整后将改为投资股票型基金与股票的比例合计不得超过20%。”
保监会数据显示,截至2009年末,保险公司总资产达4.1万亿元,净资产3904.6亿元。根据新《办法》,最高将有8000亿险资进入股市。这样一个庞大的数目的资金，为A股市场提供了大量的新鲜血液。无疑，这一资金的出现，会直接推动股价。但我要说的重点不是这些。
伴随着险资获批提高入市比例，证监会近日又集中批准了三只新基金的募集。分别为诺安主题精选股票型证券投资基金、鹏华环球发现基金、建信全球机遇股票型基金。到目前为止，我们共有66家基金公司。其中，开放式基金共有561只，封闭式基金36只，货币市场基金44只，共641只。如果再加上社保、险资、私募和QFII/QDII,我们A股的机构投资者队伍已经具有相当大的规模。这对于证监会构建更加理性的投融资市场无疑是一剂良药。但是，我们还应看到的是，我们对机构投资者的监管疏漏直接导致我们的机构投资者成了我们股票市场的助长助跌的主力军。由于基金每年的绩效考评，基金管理者的激烈竞争。为了提高投资的业绩，基金管理者也都不约而同的采用了操短线、暴私料。在股指推出之后，更是成了我们股市方向的主推手。更可怕的还不是这些，我会在下面的两条分析完之后综合评判。
2，第五条提到“投资于不动产的账面余额，不高于本公司上季末总资产的10%；投资于不动产相关金融产品的账面余额，不高于本公司上季末总资产的3%，两项合计不高于本公司上季末总资产的10%。”
在《办法》出台之前，保监会强调，保险资金不得直接从事房地产开发建设或者从事创业风险投资。但是，我们的中国人寿与中国平安都赶在了保监会的文件出台前提前“出手”。8月3日，中国人寿浙江省分公司在无人竞争的情况下，在地块拍卖现场以几近底价获得位于钱江新城内的第32号地块，土地用途为商业金融业用地。资料显示，该幅地块东至民心路、南至新业路、西至钱江路、北至储备地块。出让面积3.5894万平方米，容积率8，其起始地价为25.9672亿元，最终的成交价为25.9772亿元。折合下来，楼面地价仅9046元/平方米。中国平安，以近乎相似的方式，同样以挂牌起始价格6.13亿元获取了位于深圳福田中心南区的商业用地。公开资料显示，这块标号为B116-0029的地块，建筑面积约12.8万平方米，其中包括有写字楼、酒店及商业等各类规划产品。根据规定，这一项目在建成之后全部限制为自用，并且在15年之内不得转让。虽然两家公司都以保险公司购买物业或介入开发建设自用为理由，但我们亦不难想象这么大的建筑用地更多的是会为投资者带来持久性的投资收益。
上面提到的两点无疑会进一步推动我们的股票市场和房地产市场的发展，会进一步推动热钱的流入。自从4月份股指期货面世后，香港的小QFII获批、国外金融投资机构入驻北京、人民币升值压力的推动。。。。都会进一步催生大量的热钱再次进入国内。我们要担心的倒不是这些热钱的逐利性，我们要担心的是在这些因素的共同作用下，我们市场监管如此松懈的条件下，国内外机构投资者之间的搏杀会提前开始。我们害怕的是像上世纪80年代末的日本经济一样，被吹打一个泡沫又刺破它。我们的市场面对的都是吸血不吐骨头的妖孽，在我们如此幼稚的内心里很难构筑他们丑恶的面孔。我们要担心的就是泡沫破裂时我们的机构如何被捕杀，我们的市场遭到怎样的破坏，我们的投资者遭到怎样的血洗，我们的国家经济遭到怎样的打击。
3，另外，此次保险资金获准投资创业板股票，对于创业板中的优质股来说，将是比较大的利好。比如：美国的NASDAQ孵化出了IBM、微软、GOOGLE这样伟大的公司，相信我们的创业板也能孵化出一批创新能力强、成长性强的公司。险资由于能够充分地调研上市公司、且风格历来保守谨慎，一旦被险资相中的创业板公司，其成长性、公司治理结构相对都是非常优良的，其投资机会也较大。
任何事情都有其两面性，我们在看到险资获批大比例入市的同时，亦能想象的到它所带给市场的副作用。防范于未然才是我们要做的工作。只有加强监管立法，强化监管的执行力度，保护每一位投资者的利益，我们的市场才会走得更远，我们的国家才会更加富强。
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