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汽车行业:政策偏爱新能源,乘用车步入下降周期
交运设备行业
研究机构：南京证券
撰写日期：2010年08月19日
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乘用车是周期性非常明显的行业,根据时间长短,我们将单个超过5年的周期定义为长周期,2-5年的定义为中周期,而1年以下的则定义为短周期长周期来看,我国人均GDP已经超过3000美元,步入乘用车消费的高速增长期,我国乘用车千人保有量2008年才有38.4辆,和发达国家差距明显,表明我国乘用车销量潜力巨大。
中周期来看,我国自2000来经历了3个周期,2009.04-2010.03的上升周期是由政策刺激,催生周期提前到来。随着汽车政策转向新能源汽车,传统汽车周期的内生因素开始发挥主导作用,2010年下半年乘用车消费会逐步回落的正常水平。
短周期看,轿车、交叉型乘用车短周期波动较为明显,随着季节和库存等因素的影响而波动。SUV、MPV 比较平稳,主要原因是它们是二次购车者青睐的车型,增长持续性较好,受政策刺激减弱的影响较少。我们预测,随着节能补贴的持续推广以及销售旺季即将来临,乘用车销量环比下降趋势将会受到遏制。
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