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1. 宏观经济背景 .................................... 3
2. 中国目前风电能源发展情况 ........................ 3
2.1. 风电装机容量连续四年翻番 ................................. 3
2.2. 风电设备制造 ............................................. 4
2.2.1. 中国风电整机厂商迅速成长 ........................................ 4
2.2.2. 行业竞争激烈，制造商毛利率下降 .................................. 4
2.2.3. 部分风机零部件制造存在机会 ...................................... 5
2.2.4. 设备国产化率提高，行业面临重新洗牌 .............................. 6
2.3. 风电场开发运营 ........................................... 6
2.3.1. 从特许权招标到标杆上网电价 ...................................... 7
2.3.2. 风机成本下降 .................................................... 7
2.3.3. 陆上风电场的盈利空间 ............................................ 8
2.3.4. “上网难”导致部分风电场经营困难 ................................ 8
2.3.5. 风电项目能否顺利获得CDM补贴 .................................... 8
2.4. 风电行业的上下游渗透 ..................................... 9
2.5. 配额制利好风力发电企业 .................................. 10
3. 迎接海上风电元年 ............................... 10
3.1. 海上风电渐行渐近 ........................................ 10
3.2. 项目特许权招标已经开始向企业发标 ........................ 11
3.3. 海上风电的特点 .......................................... 11
3.4. 海上风机大型化，直驱是趋势 .............................. 12
3.5. 海上风电的盈利模式：高电价带来的高回报 .................. 13
4. 风能发展中主要存在的几大问题 ................... 14
4.1. 质量隐患 ................................................ 14
4.2. 风电并网运行困难 ........................................ 14
4.3. 风电设备制造盲目扩张 .................................... 15
4.4. 整个产业链的发展不够均衡 ................................ 15
5. 政策解读与建议 ................................. 16
6. 投资建议 ....................................... 17
6.1. 风机制造商 .............................................. 17
6.2. 风电场运营商 ............................................ 17
6.3. 风电接入技术、控制系统、服务领域 ........................ 18
7. 重点公司投资要点 ............................... 18
8. 重点公司盈利预测及投资评级 ..................... 22
9. 风险提示 ....................................... 22
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