中金策略周报A股100912_房地产博弈将趋白热化

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中金策略周报A股100912_房地产博弈将趋白热化

本周A股策略观点



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8月份公布的各项经济大多略好于市场前期预期。其中值得注意的是：进口反弹明显，有助于提振国际股市和大宗商品市场投资者的风险偏好，这对于相关股票也构成利好；M2增速触底反弹，但我们预计未来继续上升空间不大，存款增速压力依然存在；居民部门负债率继续走高至历史最高水平，但仍显著低于欧美发达国家水平，显示未来国内消费仍将保持强劲增长，这也是中国经济能够成功“软着陆”最重要的原因，但这也意味着近期房价很难出现下跌。



Ÿ           优于预期的经济数据将提振投资者的信心，但同时也可能进一步提升市场对于通胀和房价上涨的预期，因此对于银行、地产等大盘蓝筹股依然会造成压力。我们维持上周的观点，继续看好二线蓝筹股补涨的机会，中西部开发和产业转移、大通胀概念、新兴产业等板块将继续是市场主要热点所在。对于已经参与这些热点股票的投资者而言，不必盲目频繁换股追涨，持股待涨同样能够获得较好收益，我们认为：当前寻找适合时点最终兑现利润要比寻找新的投资标的更为重要。本周，我们在中金投资组合中加入了日照港和福耀玻璃。



Ÿ           房价再度上涨仍将是A股近期面临最大的风险。短期房地产市场供需缺口依旧突出，而极高的施工面积显示中长期供应量较大。由此分析，政府并不想出台会中长期抑制需求的政策。因而，对于短期房价上涨的压力，仍只能通过遏制购房者买房预期这一“缓兵之计”来化解。但如果市场的预期在供应量大幅增加之前就发生逆转，则政策制定者将陷入非常被动的境地，因此政府只能反复加强调控预期的刺激来维持当前脆弱的均衡，从而持续对A股造成压力。



Ÿ           根据对竣工面积、销售面积、新开工面积等数据进行情景分析，我们认为，期望年底前房屋供应量大增至完全可以抑制房价上涨的规模仍较为困难。如果9、10月份销量继续环比显著提升，则房价在年底前仍可能出现一波上涨。因此，预期调控和暂时性的需求遏制政策仍将加紧。

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