[求助]麻烦各位高手帮我解释何谓两基金分离定理?

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想请问一下何谓两基金分离定理? 而两基金分离定理又和CAPM间有什么关系呢?

麻烦各位高手帮我解答一下，谢谢！

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关键词：两基金 CAPM APM cap 基金 高手 定理 麻烦

James Tobin (1958) 将货币因素加入Markowitz的理 论中得到“两基金分离定理”，Tobin 有效的论证了经济个体将通过投资在一种无风险资产（货币）和唯一的风险资产组合（这一组合对所有人都 相同）来分散其储蓄风险。Tobin 声称，对风险的不同态度，仅导致货币和该唯一风险资产的组合不同而已。

Markowitz-Tobin理论并不是非常实用。特别是估计风险分散化利益时要求实业家们计算每 c
Pwd一对资产收益间的协方差。William Sharpe (1961, 1964) 和 John Lintner (1965) 在他 们的资产定价模型(CAPM)中解决了这一操作性困难。他们论证了只要计算每一种资产和一 个市场指数之间的协方差便可以得到和Markowitz-Tobin同样的结果。由于计算量大大减少到这一模型中少量的几项("betas",贝塔系数)，最优投资组合选择具备了计算上的可行性 .

[此贴子已经被作者于2006-6-8 20:02:15编辑过]

其实这来源于数学上的凸集分离定理，在金融中被用作两基金分离定理，因为把股票市场的所有股票看作是一个线性组合，当然这个组合是线性无关的，那么就可以把它看作是一个凸集，这个凸集可以被分离为无风险资产和风险资产的组合，这是从数学的角度来看