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我国通货膨胀与房价增长路径研究
注：本文源于2010年4月在佛山市南海区的调研报告
（一）通货膨胀发生的根源是货币的过量供应
近20年来，我国货币总供应量的过快增长是导致历次通货膨胀的根本原因。表面上看，除了在上世纪90年代三年（1993-1995）高通胀之外，我国的货币总供应量的快速增长并没有引致严重的通货膨胀，甚至有的年份出现了通货紧缩，但这并不能否认货币过量供应是通货膨胀产生的根源。有两个基本事实可以解释这一看似不合理的现象。第一，上世纪90年代我国由计划经济不断向市场经济转型，出口大量增加，外部需求旺盛；大量农村劳动力的无限供应；以美国信息技术产业飞速增长导致的该产业及相关产业的投资大幅度增加，加上我国资产价格与国际接轨过程中的合理升值，这一期间我国的货币总供给与货币总需求基本一致，因此国内通胀温和，受1997年东南亚金融危机的影响甚至出现了通货紧缩的现象。第二，进入21世纪，到2004年前后我国农村青壮年劳动力基本转移完毕，通胀苗头显现，但由于我国加入WTO使得中国的出口需求依旧呈现较快的增长；另一方面，全球范围内的信息技术产业增长高峰期渐渐褪却，美国转向依赖地产业吸纳过剩的流动性资金，中国依旧可以暂时性地依赖对美大量出口扩大需求，但这种发展模式已开始显现疲态。
为应对全球金融危机，中国依旧采取类似1997年之后的扩大财政支出的扩张性财政货币政策。由于此前我国步美国之后尘依赖房地产业吸纳天量货币资本，整体经济表现为过度依赖房地产业增长，天量的货币资本流向房地产及相关行业，虽然表面来看没有产生通货膨胀，只是片面地表现为房地产价格的飞涨。
（二）国家的宏观调控是当前通货膨胀产生的诱因
我国政府意识到国内过度依赖房地产业的状况会使得中国发生像美国一样的因住房次级贷款导致的金融危机，因而在年初就准备对房价飞涨实施调控，连续两次提高银行存款准备金率，累计调增一个百分点（表1）。
作为这次国家以调控房价为出发点的宏观调控的直接结果是：一些货币资本撤离房地产业和有色金属、矿产等资源性行业，而在国际出路有限的情况下短期内涌向其他行业，带动食品、娱乐、教育和文化等
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