债券投资策略日报：资金面缘何如此紧张

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国海证券

昨日市场最为火爆的莫过于7天回购加权利率达到了5.71%，创出近30个月新高，本周7天回购利率可谓节节攀升，主要原因可能有以下几点：(1)12月20日上缴存款准备金后，银行压力较大；（2）年末资金需求较多；（3）年末财政存款迟迟未能到位。我们预计在2010年度最后一周时间里，随着财政存款的逐渐投放，资金面紧张的局面将逐步得到缓解，同时2011年1月份公开市场操作到期量接近4700亿元，如果央票还继续保持地量发行，1月份的资金面将较为充裕。 　　策略上我们认为前期受资金面短期扰动影响较大的CP和受年末资本金影响收益率近期下滑幅度不大的中票未来存在较大的下行空间，建议投资者适当配置。

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关键词：投资策略 公开市场操作 存款准备金 回购利率 国海证券 投资策略 准备金 收益率 资本金 影响