银行业2011年投资策略：关注逐渐明朗的监管政策

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2010年以来，影响银行业的主要因素是增加资本、提高拨备要求、房地产调控升级及地方**融资平台贷款问题。提高资本要求引发了大规模的再融资，增加拨备将减少本期利润，房地产贷款和地方融资平台贷款则关系着资产质量。

　　对照巴塞尔协议对银行资本的最新要求，国内银行资本要求实际上处于更高水平。由于绝大多数上市银行完成了再融资，预期可满足未来2-3年的业务扩张需求。

　　展望2011年，我们认为银行业仍将面对尚未解决的问题，包括地方融资平台贷款、房地产贷款及新的拨备要求。此外，还将面对一系列新问题，包括信贷政策调整、开始实施新的巴塞尔协议、推出新的监管措施等。

　　总体上，银行业的收入和利润正处于上升通道之中，营业收支结构正在优化，股份制银行的息差已恢复到较高水平。

　　我们估计，2011年上市银行净利润增速为20-30%。考虑到拨备政策的不确定性，业绩的增速可能存在着一定程度的变数。

　　行业评级：标配公司评级：买入浦发银行、民生银行、南京银行
　　（具体内容请见附件）