OECD 世界经济展望 2011-2012
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来源：人大经济论坛
OECD Economic Outlook
TABLE OF CONTENTSEditorial: The Policy Imperative: Rebuild Confidence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7Chapter 1. General Assessment of the Macroeconomic Situation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11Key forces acting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12The muddling-through projection . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20Policies in the muddling-through projection . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32Alternative scenarios for the euro area . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39Alternative fiscal policy scenarios for the United States. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61The OECD Strategic Response to an economic relapse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63Chapter 2. Developments in Individual OECD Countries . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69United States . . . . . . . . . . . 70Japan . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75Euro Area . . . . . . . . . . . . . . 80Germany . . . . . . . . . . . . . . . 85France . . . . . . . . . . . . . . . . . 90Italy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95United Kingdom. . . . . . . . . 99Canada . . . . . . . . . . . . . . . . 104Australia . . . . . . . . . . . . . . . 109Austria. . . . . . . . . . . . . . . . . 112Belgium . . . . . . . . . . . . . . . . 115Chile. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118Czech Republic . . . . . . . . . 121Denmark . . . . . . . . . . . . . . 124Estonia . . . . . . . . . . . . . . . . 127Finland . . . . . . . . . . . . . . . . 130Greece. . . . . . . . . . . . . . . . . 133Hungary . . . . . . . . . . . . . . . 136Iceland . . . . . . . . . . . . . . . . 139Ireland . . . . . . . . . . . . . . . . 142Israel. . . . . . . . . . . . . . . . . . 145Korea . . . . . . . . . . . . . . . . . 148Luxembourg . . . . . . . . . . . 151Mexico . . . . . . . . . . . . . . . . 154Netherlands . . . . . . . . . . . . 157New Zealand . . . . . . . . . . . 160Norway . . . . . . . . . . . . . . . . 163Poland . . . . . . . . . . . . . . . . . 166Portugal. . . . . . . . . . . . . . . . 169Slovak Republic . . . . . . . . . 172Slovenia . . . . . . . . . . . . . . . 175Spain . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178Sweden . . . . . . . . . . . . . . . . 181Switzerland . . . . . . . . . . . . 184Turkey. . . . . . . . . . . . . . . . . 187Chapter 3. Developments in Selected Non-member Economies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191Statistical annex . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215Boxes1.1. Risk awareness, uncertainty and confidence. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181.2. Policy and other assumptions underlying the projections . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201.3. The anchoring of inflation expectations and the risk of deflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241.4. The decisions taken at the October 2011 Euro summit and EU Council meeting. . . . . . . . . . . . . . 371.5. Calibrating a stylised downside scenario in the euro area . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 491.6. Calibrating a stylised upside scenario in the euro area . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57Brazil . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192China . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196India . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200Indonesia . . . . . . . . . . . . . . 204Russian Federation . . . . . . 207South Africa . . . . . . . . . . . . 211TABLE OF CONTENTSOECD ECONOMIC OUTLOOK, V 4 OLUME 2011/2 © OECD 2011 – PRELIMINARY VERSIONTables1.1. The global recovery has lost momentum. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111.2. OECD labour market conditions are no longer improving . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 271.3. World trade is slowing and imbalances remain . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 301.4. Fiscal positions will improve only slowly. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 351.5. Bank exposure to Greek sovereign and total debt. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 431.6. EU / IMF Programme countries : Funding needs and sources . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 441.7. Stress-tested banks’ exposures to Belgian, Italian and Spanish debt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 471.8. US and Japanese banks: Exposure to programme and vulnerable euro countries. . . . . . . . . . . . . 481.9. The impact of stronger US fiscal consolidation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 621.10. The combined impact of stronger US fiscal consolidation and a stylised euro areadownside scenario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63Figures1.1. Business surveys point to a much weaker outlook. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131.2. Equity markets have weakened again . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151.3. It has become more expensive to insure unsecured bank debt against default. . . . . . . . . . . . . . . 161.4. Investors are now discriminating strongly across euro area sovereign bonds. . . . . . . . . . . . . . . . 161.5. Overall financial conditions have been hit in the euro area . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171.6. Global growth is heavily dependent on the non-OECD economies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231.7. Underlying inflation is likely to moderate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 261.8. Considerable labour market slack is set to persist . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281.9. Global imbalances remain elevated . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291.10. The composition of fiscal consolidation plans . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 351.11. Official loans to the governments of Greece, Ireland and Portugal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 441.12. Belgium, Italy and Spain: the impact of higher interest rates on consolidation needs. . . . . . . . . 461.13. Belgium, Italy, Spain and euro area programme countries: bond-market size,government funding needs and banks’ holding of sovereign bonds . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 551.14. The evolution of intra-euro area unit labour costs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 601.15. The size of the automatic fiscal stabilisers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
TABLE OF CONTENTSEditorial: The Policy Imperative: Rebuild Confidence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7Chapter 1. General Assessment of the Macroeconomic Situation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11Key forces acting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12The muddling-through projection . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20Policies in the muddling-through projection . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32Alternative scenarios for the euro area . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39Alternative fiscal policy scenarios for the United States. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61The OECD Strategic Response to an economic relapse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63Chapter 2. Developments in Individual OECD Countries . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69United States . . . . . . . . . . . 70Japan . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75Euro Area . . . . . . . . . . . . . . 80Germany . . . . . . . . . . . . . . . 85France . . . . . . . . . . . . . . . . . 90Italy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95United Kingdom. . . . . . . . . 99Canada . . . . . . . . . . . . . . . . 104Australia . . . . . . . . . . . . . . . 109Austria. . . . . . . . . . . . . . . . . 112Belgium . . . . . . . . . . . . . . . . 115Chile. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118Czech Republic . . . . . . . . . 121Denmark . . . . . . . . . . . . . . 124Estonia . . . . . . . . . . . . . . . . 127Finland . . . . . . . . . . . . . . . . 130Greece. . . . . . . . . . . . . . . . . 133Hungary . . . . . . . . . . . . . . . 136Iceland . . . . . . . . . . . . . . . . 139Ireland . . . . . . . . . . . . . . . . 142Israel. . . . . . . . . . . . . . . . . . 145Korea . . . . . . . . . . . . . . . . . 148Luxembourg . . . . . . . . . . . 151Mexico . . . . . . . . . . . . . . . . 154Netherlands . . . . . . . . . . . . 157New Zealand . . . . . . . . . . . 160Norway . . . . . . . . . . . . . . . . 163Poland . . . . . . . . . . . . . . . . . 166Portugal. . . . . . . . . . . . . . . . 169Slovak Republic . . . . . . . . . 172Slovenia . . . . . . . . . . . . . . . 175Spain . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178Sweden . . . . . . . . . . . . . . . . 181Switzerland . . . . . . . . . . . . 184Turkey. . . . . . . . . . . . . . . . . 187Chapter 3. Developments in Selected Non-member Economies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191Statistical annex . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215Boxes1.1. Risk awareness, uncertainty and confidence. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181.2. Policy and other assumptions underlying the projections . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201.3. The anchoring of inflation expectations and the risk of deflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241.4. The decisions taken at the October 2011 Euro summit and EU Council meeting. . . . . . . . . . . . . . 371.5. Calibrating a stylised downside scenario in the euro area . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 491.6. Calibrating a stylised upside scenario in the euro area . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57Brazil . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192China . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196India . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200Indonesia . . . . . . . . . . . . . . 204Russian Federation . . . . . . 207South Africa . . . . . . . . . . . . 211TABLE OF CONTENTSOECD ECONOMIC OUTLOOK, V 4 OLUME 2011/2 © OECD 2011 – PRELIMINARY VERSIONTables1.1. The global recovery has lost momentum. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111.2. OECD labour market conditions are no longer improving . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 271.3. World trade is slowing and imbalances remain . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 301.4. Fiscal positions will improve only slowly. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 351.5. Bank exposure to Greek sovereign and total debt. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 431.6. EU / IMF Programme countries : Funding needs and sources . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 441.7. Stress-tested banks’ exposures to Belgian, Italian and Spanish debt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 471.8. US and Japanese banks: Exposure to programme and vulnerable euro countries. . . . . . . . . . . . . 481.9. The impact of stronger US fiscal consolidation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 621.10. The combined impact of stronger US fiscal consolidation and a stylised euro areadownside scenario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63Figures1.1. Business surveys point to a much weaker outlook. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131.2. Equity markets have weakened again . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151.3. It has become more expensive to insure unsecured bank debt against default. . . . . . . . . . . . . . . 161.4. Investors are now discriminating strongly across euro area sovereign bonds. . . . . . . . . . . . . . . . 161.5. Overall financial conditions have been hit in the euro area . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171.6. Global growth is heavily dependent on the non-OECD economies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231.7. Underlying inflation is likely to moderate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 261.8. Considerable labour market slack is set to persist . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281.9. Global imbalances remain elevated . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291.10. The composition of fiscal consolidation plans . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 351.11. Official loans to the governments of Greece, Ireland and Portugal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 441.12. Belgium, Italy and Spain: the impact of higher interest rates on consolidation needs. . . . . . . . . 461.13. Belgium, Italy, Spain and euro area programme countries: bond-market size,government funding needs and banks’ holding of sovereign bonds . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 551.14. The evolution of intra-euro area unit labour costs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 601.15. The size of the automatic fiscal stabilisers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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