2012年中期食品饮料行业投资策略
2012中期策略:全面看好白酒 重配青啤乳业
再次全面看好白酒核心观点-一线酒稳健30%增长三年,低估值带来投资价值
1. 提价继续.一线酒价格和渠道库存问题基本见底,名酒提价不依赖于渠道利差
,提价仍然是核心增长动力,CPI下行使得提价无管理障碍;
2. 放量无忧.五粮液、茅台等品牌寡头垄断,产品供给有限-渠道供给无限,渠道
扁平可实现10%的长期增长;在经济低迷期,品牌价值凸显;
3. 挤压集中.上市白酒持续享受行业集中度提升带来的增长-结构升级+多品牌运
营。
看好青啤有别于大众的观点
1. 啤酒纯生化启动.并购增量模式转向结构升级为先;
2. 高端规模效应.青啤纯生等高端增速恢复到20%,达到140万吨,成本下降,
毛利提升;
3. 业绩稳健提速. 业绩3季度开始加速增长,品牌产能优势+结构升级推动长期高
增长。
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