发布时间： 来源：人大经济论坛

　当前，国际经济形势继续低迷，发达经济体经济增长出现明显下滑，发展中国家和新兴国家经济增长普遍放缓。初步判断，今年世界经济增长下滑速度将超过年中预期，明年全球信贷和房地产市场还将继续调整。

　　一、世界经济新动向

　　从近期公布的数据看，影响世界经济增长的高通胀、金融危机和房地产低迷的状况没有改变，有些还进一步恶化。

　　1.世界经济增长继续下行

　　二季度，日本、欧洲经济增长出现明显下滑。日本经济环比下降0.7%，是继2001年三季度以来的最大跌幅。欧元区经济环比下降0.2%，为1995年以来首次出现萎缩；德国、法国和意大利等国经济环比均为负增长，英国经济表现停滞。美国经济折年率从初步测算增长3.3%下调为2.8%。发展中国家和新兴经济体经济增速也放慢较多，印度、中国、韩国、新加坡、澳大利亚等国家的经济增长均放缓。

　　2.全球通胀水平处于高位

　　今年以来，各国通胀水平逐月上升。7月份，美日欧等发达国家的价格涨幅已达到20年来的高位，亚洲国家的价格涨幅也创10多年来的新纪录。摩根士丹利新近公布的研究表明，全球有约50个国家通胀率达到两位数，其中大多数是新兴市场国家。随着国际原油和部分大宗商品价格的回落，8月份，美日欧经济体居民消费价格涨幅比上月略有回落，但目前还没有传导到居民消费价格上。

　　3.金融机构盈利水平受到重创

　　截至二季度，全球次贷损失最大的10家金融机构中，连续四个季度亏损的有美林、瑞银、房利美和房地美，累计亏损187亿、227亿、94亿和55亿美元；花旗连续三个季度亏损174亿美元；美联银行(美国第四大银行)连续两个季度亏损96亿美元；苏格兰皇家银行和华盛顿互惠银行首次亏损，分别为11亿和6700万美元。

　　4.房地产市场仍处在低谷

　　7月份，美国住房销售量和销售价继续下滑，新房销售同比下降35.3%，销售中间价下降6.3%；旧房销售下降13.2%，销售中间价下降7.1%。7月末，积压待售的旧房比上月末上升3.9%，相当于11.2个月的供应量。8月份，美国新房开工率继续下降；英国住房价格连续十个月下滑，英格兰和威尔士地区平均房价同比下跌5.3%，创7年来最大跌幅；环比下跌0.9%，其中，伦敦房价下降1.1%。许多国家的房地产市场都处于或正在走向低迷。

　　二、政策取向的变化

　　去年末以来，为应对油价和大宗商品价格大幅上涨带来的通胀压力，很多政府采取了紧缩信贷、扩大财政支出、节能降耗等措施。目前看，政策对经济增长的抑制作用已经显现，政策进一步调整的空间缩小。考虑到高通胀将可能持续较长一段时间，一些国家的政策取向开始转向刺激经济增长。

　　1.货币政策取向

　　今年10月份以前，主要国家的货币政策取向分化比较明显。美日欧等发达国家和地区采取了观望态度，连续数月维持现有利率不变。一些国家则采取了降息手段力保经济增长。

　　进入10月份，由于次贷危机影响席卷全球，金融市场恶化加深，迫使各国政策取向转为紧急救市。7日，澳大利亚率先大幅降息1个百分点；次日，美、欧、英、加、瑞士和瑞典央行联手降息0.5个百分点；中国、印度、中国香港、韩国的降息和下调存款准备金率的行动紧随其后。

　　2.振兴经济方案

　　部分国家加大刺激经济增长的政策力度。日本政府出台一揽子刺激经济计划，合计11.5万亿日元，其中，9.5万亿日元用于对中小企业的贷款和信贷担保、能源补贴以及对老年人的医疗救济；其他用于控制进口小麦提价、下调高速公路费、减轻中低收入者医疗保险费用等。韩国政府宣布一项以减税和税改为主的经济振兴方案，内容包括调降所得税及遗产税税率、提高家庭教育医疗支出免税额、允许企业母子公司合并申报及提高研发支出免税额等，从今年起计划五年内减税190亿美元。其中，今明两年个人所得税税率下调2个百分点，企业所得税下调3~5个百分点，个人、企业和财产三项税率将从现在的23.7%下调到22.3%。美国、德国、英国、俄罗斯也纷纷出台振兴经济方案，政府和金融机构共同向市场注入资金。

　　3.拯救房地产政策

　　帮助房地产市场走出困境是美英振兴经济的当务之急。近期，美国政府宣布托管房地美和房利美，撤换“两房”首席执行官，提供“两房”所需资本以避免破产，购买“两房”各10亿美元的优先股；为增加房贷融资市场的流动性，还拟建立新的信贷市场，发行有资产担保的债券。英国政府公布了援助房地产市场计划，内容包括：政府和房地产开发商共同出资，向年收入6万英镑以下的首次购房者提供最高相当于新房价值1／3的无息贷款，期限最长5年；政府注资帮助建设廉价公屋，在一年半内拨款40亿英镑用于5500个全新的公屋产权转让或者出租；未来还将为房地产业未出售房产配置约20亿英镑的政府补贴、延期收取或者免除部分房地产交易印花税等。

　　三、世界经济走势判断

　　1.世界经济增长处于低迷

　　从先行指标看，发达经济体经济前景不乐观。七大工业国综合先行指数环比同比均下降，德国制造业新订单和新出口订单创15年以来最大月度跌幅，欧元区、德国、日本和韩国的消费者信心指数均创近年来最低水平。从就业市场看，美国日本失业率已进入上升通道，虽然欧州失业率还没有出现大的变化，但国内已经开始担心。从国际机构和各国政府的态度看，IMF、高盛、美林、摩根士丹利、瑞信、亚行等机构都下调了今明两年世界经济增长预测。日本政府也将本国经济“进一步减速”的判断改为“停滞不前”。由此判断，明年的世界经济增长整体处于低迷状态。

　2.金融市场将继续调整

　　“问题银行”数量的增加成为金融市场的隐忧。二季度，美国共有117家“问题银行”出现在联邦存款保险公司(FDIC)的监测名单上，比一季度增加27家，创2003年中以来最高纪录。“问题资产”(即还款逾期90天以上的贷款)达780亿美元，比一季度增加19.6%；“问题资产”占美国银行贷款总额的比重达2.04%，为1993年以来首次突破2%。由于金融业在次贷危机中的损失还将继续增加，“问题银行”有可能升格为破产银行，特别是一些大型金融机构也出现问题，给金融市场的前景带来了更多的不利因素。

　　3.美欧信贷市场紧缩可能导致资金流向转变

　　据统计，次贷危机爆发一年来，全球金融机构已累计发生资产减少记5030亿美元，其中，美国占50%，欧洲占45%，但仍未达到摩根斯坦利预测的7500亿美元和IMF早期预测的9450亿美元损失额。最近，IMF已将损失估计进一步提高到1.4万亿美元。另外，银行业为覆盖各类信贷损失提取的准备金额已达去年同期的4倍多，创下80年代中期以来的最高纪录；多家银行破产还动用了大量存款保险基金，美欧金融市场的资金程度持续偏紧，IMF预测，未来几年全球主要银行需要注入6750亿美元的资金，这有可能导致资金从比较充裕的新兴市场流向发达国家，造成新兴国家金融市场的动荡。今年印度、越南、韩国、阿根廷都出现过资金外流的情况，引起汇率、股市大幅波动。

　总体看，由于次贷危机进一步扩大并向实体经济传导，造成失业率上升，企业生产与效益下滑，居民消费意愿下降；加上房地产市场还没有复苏，市场信心还没有恢复，通胀水平仍处于高位。初步判断，明年世界经济环境要比今年差。因此，要做好充分的思想准备，立足国内，进一步扩大内需；要充分考虑外部环境的不利因素，避免内外效应叠加；要努力保持经济平稳较快增长。