【FDT焦点】人民币汇率频频“跌停”又不见价格回落，什么情况？

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这两天人民币“跌停”的文章频频见诸媒体，人民币贬值似有失控之势，但是细心的朋友可能会发现，其实这几天人民币汇价跌幅很有限，这是为啥呢？

因为人民币汇率是一个相对模糊的说法，就算是人民币对美元汇价也有很多种，比如人民币对美元即期、中间价、乃至现钞价、现汇价等等，这里说的人民币一般都是指的人民币对美元即期汇率。

人民币中间价指外汇交易中心根据中国人民银行授权，每日计算和发布人民币对美元等主要外汇币种汇率中间价。

中间价形成方式为：交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币对美元汇率中间价，权重由交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。

字很多，很复杂，但是简单理解就是中间价是央行定的！

根据人民币汇率形成机制，人民币即期汇率是在央行当日公布的人民币汇率中间价基础上产生的。

经过几轮的汇改之后，人民币对美元即期价格的波动区间从中间价的0.3%扩大到2%，也就是说人民币对美元即期最大波动区间是中间价的正负2%。

本周人民币对美元即期多次触及中间价跌幅下限，即2%，这就是所谓的跌停。好比本周四人民币对美元中间价报6.1335，那么人民币对美元即期的最大下限价格为6.1335*1.02=6.2561，也就是说，即期价格下探至6.2561之后就不能再跌了。

周四即期汇价一度下探至6.2542，距离跌停价仅一步之遥。由于中间价每天公布，所以每天都需要重新计算跌停价，看着挺连续，其实每一天都是全新的开始，这个和股票的跌停价是不一样的概念，股票的跌停价是根据上一个交易日的收盘价确定的，交易价格是连续的。

因此这样就有可能出现，人民币汇率出现持续跌停，但是即期汇价并没有明显变动，甚至还是升值的状况。这种情况在2012年就曾出现过。

所以人民币是升贬值，在这个波动区间内是由市场说了算，但是牵制波动区间的中间价却一直牢牢掌握在央行手中，因此人民币升值贬值也最终是由央行说了算。

需要指出的是，人民币并不是完全可自由兑换的货币，我国基本汇率制度还是“有管理的浮动汇率制”，只有深刻理解这句话，才能读懂人民币汇率。

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关键词：人民币汇率 人民币 FDT Technologies financial 人民币汇率

FDT金融创新工场 发表于 2015-1-31 21:51
这两天人民币“跌停”的文章频频见诸媒体，人民币贬值似有失控之势，但是细心的朋友可能会发现，其实这几天 ...

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