可转换证券_可转换证券融资_破产可转换证券

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【可转换证券】
节约发行费用（债券的利率或优先股的股息率可以低于同类信用债券），降低筹集资金的成本；吸引机构投资者（法律规定商业银行和其他金融机构不准投资普通股票，但可转换证券属于债券或者优先股票，目前我国没有可转化优先股）。
投资意义

在一定范围内规避风险但又不回避收益的选择权。
特征

1、是附有认股权的债券，兼有公司债券和股票的双重特征 。
2、具有双重选择权的特征：持有人具有是否转换的权利；发行人具有是否赎回的权利。
3、有效期限、转换期限、票面利率或股息率
有效期限：债券发行之日至偿清本息之日的时间
转换期限：转换起始日至结束日。
4、我国<<上市公司证券发行管理办法>>规定：可转换公司债的最短期限为 1 年，最长为 6 年，发行后 6 个月可转换为公司股票。
5、利率由发行人根据市场利率水平、公司债券资信等级和发行条款确定。
6、转换比例、转换价格、赎回条款、回售条款 。
转换比例 * 转换价格 = 可转换证券面值
7、赎回是发行人提前赎买回未到期的发行在外的可转换债券。前提往往是公司股票价格连续高于转股价格一定幅度。
8、回售是公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到一定幅度时，可转债持有人按事先约定的价格卖给发行人。
9、转换价格修正条款：由于公司送股等原因导致股票名义价格下降时需要调整转化价格。

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理论价值：公式和实际计算
转换价值：只有当股票价格上涨至债券的转换价值大于债券的理论价值时，投资者才会行使转换权。
市场价格：当市场价格=理论价格（转换平价）； 当市场价格>理论价格（转换升水）；当市场价格<理论价格(转换贴水)。
价值

可转换证券赋予投资者以将其持有的债务或优先股按规定的价格和比例，在规定的时间内转换成普通股的选择权。可转换证券有两种价值：理论价值和转换价值。
(1)理论价值。可转换证券的理论价值是指当它作为不具有转换选择权的一种证券的价值。估计可转换证券的理论价值，必须首先估计与它具有同等资信和类似投资特点的不可转换证券的必要收益率，然后利用这个必要收益算出它未来现金流量的现值。我们可以参考本章第一节中有关债券估价部分。
(2)转换价值。如果一种可转换证券可以立即转让，它可转换的普通股票的市场价值与转换比率的乘积便是转换价值，即
转换价值=普通股票市场价值×转换比率
式中：转换比率为债权持有人获得的每一份债券可转换的股票数。