股票波段操作高卖低买的技术难度

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                  股票高卖低买的技术难度

                        于德浩

                      2017.12.18

股票价格在上涨过程中，总是波浪式的，所以人们常常想，“何不高卖低买呢？”这种波段操作，听起来很诱人，但实际上难度很大。所以，道氏理论就指出，次级趋势不可用；而巴菲特等价值投资者，更是忽略中间股价的回落，坚持几年甚至十几年的长期持股策略。

我现在具体分析一下“高卖低买”的技术难度。先简单的打个比方，就算我们知道股价从10元上升到20元，中间会回调一次或多次。那么，我们又怎么知道股价是在13元还是16元处回落呢？或者，我怎么知道回落的低点极小值是12元还是15元呢？

确实不知道！所以，人们只能凭经验实行右侧卖出和右侧买入的策略。“凭经验”应该替换为“凭感觉”更为恰当，毕竟无章可循。

在股价全概率覆盖模型中，可以得出一个推论，就是如果股价过快上涨，就会为后来的回调埋下伏笔。但是，即便是一个理论分析上必须要回填的量子态或者说缺口，我也不确定到底是应该在小回调中回补，还是要等大回调甚至是熊市的下跌来回填呢？

不过就一般情况来言，如果一个小回调就能把上次的高点覆盖，那么股价基本就算是回调到位了。在技术形态上，就是原来的压力线转变成为了当前的支撑线。

但是，当股价这次回调不充分，仅回调1/3都不到，那么这就意味着未来还会有一波激烈的回调或大幅下跌要来临。比方说，股价从10元涨到16元，回调到15元就立刻反弹冲上20元。那么就暗示，将来很大可能会从25元大幅下跌到12元，来补齐低价位的空穴量子态。这有点像“迟早要还的”江湖味道。

相反，如果第一次就深度回调到11元附近止步，那么股价再反弹越过20多元冲过回落时，第一次的高点16元，就会成为强有力的支撑点。

现在以上证50ETF的实际案例，做一下分析。

50ETF从月线图来看，整体处于牛市中，反弹上升趋势。毕竟持续上涨快两年了，长期趋势改变是很难的，除非有很强烈的反转信号。

在牛市中，每月大约平均3%-5%的涨幅，不多，没有回调的必要。所以当前12月份预计应该收一根上涨的阳线，涨幅大约也是3%-5%的平均数。

再看周K线图。如果每周超过+3%的大涨幅，那么往往后面会立即跟着几周的调整，下跌或者震荡徘徊。

最后一次是10.27的周涨幅+3.03%以后，后面继续跟进了几周的较大幅度上涨（超过+2%）；因此，这次冲高回落的回调势必要力度大些。所以，这次回调的理论最低点是10.27这一周的最低点2.729元处，这里可能还有空穴量子态需要回填。目前的回落最小值是2.814，不过要是按照次级趋势回撤1/2或2/3的幅度来说，也基本到底了。而且次级趋势一般持续一个月左右，4-6周，不会太短也不会太长。

最后看日线图。一般每天若超过+1%，便可视为大涨。最近的一天大涨还没有得到回补的就是11.17日的+2.02%涨幅，这一天的最小值是2.869；而目前的2.816早已跌破该位。当然，也可以认为11.10号的+1.17%涨幅的仅2天回调还不够充分，还留下空缺量子态；但是11.10日的最低价是2.826元，现在也被跌破了。从日线图看，目前股价也是调整到位了。

就是说，如果是“高卖低买”的操作，买回点应该设置为2.869元，不能设置再低了。当然，由于一般次级回调的时间大约是一个月左右，可以适当延期拖后买回。实际上，这次右侧的高卖点并不好，因为11.23日一天就暴跌2.52%，收盘价是2.937元，这个预期卖空获利也就0.07元，差价太小。

这种“高卖低买”的波段操作都是很难把握的，因为如果右侧的一根阴线跌幅并不大，就无法判定为冲高回落的转折点。

一般来说，只能凭经验，比方说已经连续上涨两三个月都没有很大调整了，并且已经超过前高点很大涨幅了；这个时候就可以，只要出现一根阴线，哪怕跌幅很小，也可以认为是局部见顶的信号。

再看更远点的周线图。与10.27这一周的价位对应的是两年多前2015.7.10这一周，成交量巨大是天量。50ETF10.27这一周的成交量是2009万手（1手=100股），金额56.6亿元；而2015.7.10那一个星期的成交金额是 3.09亿手，841亿元人民币，当时证券交易所都爆表了。如果我们认为这是同一个十年长周期的事例总样本，那么这个2.8元价位对应现在的成交量应该不太大才对，即已经到局域底部了。

再复盘一下2015年前半年的牛市，从周K线图看。最近这次大牛市的开始快速上涨应该是从2014.10.31这周开始的，周涨幅+5.14%。随后就是两个月的暴涨，50ETF从1.6飞升到2.4元，累计+50%的涨幅。2015.1.9这一周开始回调，持续5周；2015.2.13这一周开始反弹上涨。

这持续5周的次级趋势调整，轻轻点到2.2元就止步，也就回调0.2/0.8=1/4的幅度。值得注意的是，就算把+5%的涨幅看成是牛市新常态，那么2014.11.28这周涨幅+11.90%、跟进的12.5第二周+15.73%巨大涨幅，都没有被回调。

这就暗示着，11.28这周的最低点1.620处会是下一波大回调的极小值。后来果不其然，最后股价从最高3.358元一路下跌至1.762元处结束，剧烈下跌持续12周，被当时称为股灾。当然，从技术层面讲，我认为这属于一次深度的调整。毕竟次级趋势两个多月也不长，而且最大跌幅也才刚一半而已。而熊市的特征是跌幅超过一半，大约2/3，而且持续时间一般好几年。因此，2015年后半年的“股灾”其实是一次冲高回落的次级趋势调整。还有一个更充分的理由，就是50ETF股价从2014.3月的最低点1.2元起涨，涨到极大值3.3元，还不到3倍。一般来说，一个完整的大牛市，股价要涨6倍以上。

这里面的经验或教训就是，不要轻易下车。在2015.1月份，如果下车，是等不到回调1/2再上车的。再一个教训就是，等二次冲高时，要减仓规避风险。其实，预留的时间很充足的，大约8周的顶部喇叭形态，无论是左侧还是右侧卖出，都是可以的。当股价2015.6.19一周暴跌13.69%，从3.2元跌到2.8元。你以为一周跌去0.4元巨亏，其实后面又跌去了1.0元。后面更精彩（惨烈）！正所谓，“老鼠拉木锨，大头还在后面呢。”

其实，资金的撤离，俗称逃顶，跟预判最大值关系不大，而主要跟预设目标有关。比方说，“我认为是牛市，我的资本金不翻两倍，就不卖。”那你的具体操作就是，现在买入股票，等到赚2倍的钱，就卖出走人。至于后面股票继续涨还是跌，那与你何干呢？

还有，如果股票涨到1.8倍，突然回调了，你也不要可惜。你要有信心，股价迟早还会回来的。就如同巴菲特所言，股票越便宜，越安全啊。

当然，前期的预估得合理才行。比如价值投资讲的，现在股票市盈率10，等股价上涨导致市盈率30以上时，就卖出，赚2倍利润；这就是合理的预估。而如果你买一支股票的市盈率是100，你说等涨到市盈率300时再卖出赚2倍利润；这就太不靠谱了，异想天开啊。

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关键词：波段操作 证券交易所 冲高回落 价值投资 理论分析

最大难度还不是技术难度，而是心理难度。

说的都有道理！心理难于技术！