股价走势的另外一种路径

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                    股价走势的另外一种路径

                           于德浩

                          2018.2.2

     上一篇文章，我介绍了“快牛慢熊”的一种理论模型的路径，这篇我说一下在成熟市场（比如美股）经常出现的“慢牛快熊”的路径。

其实，在股价全概率分布的模型中，股价的起点及终点，还有最高点都被确定下来了。就如同一个三角形的斜向上的底边两点已然固定，而顶点（最高点）也被限定在一条平行线上，但具体的等效斜三角线的样子就变化万千了。

应该说，股价走势的具体路径本质就是属于概率论的，你不可能预测出运动轨迹，最多只能得出“估计今年可能有60%的概率会涨一倍吧”类似的结论。不过，对于投资股票赚钱来说，这已经足够了。今年的股票收益预期既然是0.6*100%=60%，那就现在买入好了。

在上一篇的分析中，股价在10-20元区间，大约有240个交易日，这里的撒点填充是一次性完成的，所以这个0.04元/天的涨速是没有什么疑义的。

在20-40元的股价中位区域，是在上涨期多撒点，还是在下跌期多撒点，这个是随机的。比方说，美国股市从2009年涨到现在2018年，大约9年涨200%，合年均收益率13%，这种慢牛就是典型的“上涨期多撒点”。股价涨速大约是20/1200=0.02元/天。

就是说，牛市中期0.02元/天的涨速，反而相比初期的0.04元/天还要慢，这就给人一种上涨乏力的感觉。但是，不要忘了，总要切入到40-50-60元的股价高位区，“最后的疯狂”总是不可避免。所以说，在股票市场几百年的历史上，不管哪个国家，前期上涨总是或快或慢各不相同，但末期的“暴涨暴跌”都是一样的。可笑的是，那个时候，人人胆战心惊，但还是飞蛾扑火的杀进股市。

梳理一下慢牛快熊的路径。前面大约1年多的时间，股市超跌，人们重拾信心，股价开始快速的反弹上行；随后股价涨速放缓，大约慢腾腾爬升7年；突然，人们大量入市，股价急涨，大约也就半年的时间抵上前面8年的涨幅，到达顶点；不出所料，暴跌开始，半年时间打回原形；随后跌速放缓，大约1年的时间损失前面累积涨幅的一半，最低点出现。然后就是下一个十年的长周期开始。

慢牛快熊，还是比较人性化的。人们高兴了8年，失望了2年。而对于中国这种新兴市场的快牛慢熊，股民是兴奋两年，但煎熬八年。

我国股市，自改革开放以来，也还不到30年的时间，与欧美的几百年股市历史相比，我们还年轻的多。

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