20180406【充实计划】第669期

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充实每一天 发表于 2018-4-6 06:21
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20180406【充实计划】第669期
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1. McKinney&Company_Valuation(Sixth Edition)

We sometimes hear the argument that even low-ROIC companies should strive for growth. The logic is that if a company grows, its ROIC will naturally increase. However, we find this is true only for young, start-up businesses. Most often in mature companies, a low ROIC indicates a flawed business model or unattractive industry structure. Don’t fall for the trap that growth will lead to scale economies that automatically increase a company’s return on capital. It almost never happens for mature businesses.

低ROIC对于成熟公司而言意味着有缺陷的商业模式或者不吸引人的产业结构，所以如果这类公司盲目追去高成长，此时高成长通常是致命的。所以对企业估值时，往往需要考虑成长、资本回报率（ROIC）和现金流三者中的两者，只考虑其中一种都是不理智的。

2.阿比吉特·班纳吉etc._贫穷的本质

收集借款人的信息会产生高额的费用，这就是即使在每个村庄都有几个放债人的情况下，他们之间的竞争也并未使利率下跌的原因。假如贷方在监督放债人方面有所耗费，那么借债人一旦在贷方心中拥有了良好的信誉，便很难再更换贷方。如果借款人到别处去贷款，新的贷方要重新付出同样的努力，这又要花上大笔费用，会使利率上涨得更高。此外，贷方会对新客户持怀疑态度：他为什么要解除与以前贷方的关系？这样做显然更费钱。在这种情况下，贷方会更为谨慎，而利率也会进一步提高。因此，尽管贷方可以选择，但借款人一般会与自己已经了解的贷方保持关系。而且，放债人会利用这一机会提高利率。

芝麻信用这类第三方征信机构，其所处的位置在借款人和贷方之间，起到证明信用的作用。由于征信机构自身的可信度保证，贷方不需要再花费额外的精力、金钱去调查借款人，使得小额贷款放贷成本降低。这是个很好的商业模式。

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1、阅读时间：昨日阅读3小时，总计阅读100小时；
2、阅读内容：《天下的当代性》、《定西孤儿院》

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