20世纪上半期,绝大多数国家都实行了不同程度的利率管制。20世纪70年代初以来,随着高通货膨胀和金融市场的快速发展,利率管制的弊端日益突出,通过利率管制调控宏观经济的难度也越来越大。在新技术革命和经济全球化的背景下,利率市场化改革的实践在80年代后成为世界性潮流,美、日、英、法、德等发达国家和众多新兴市场国家先后完成了利率市场化改革。
金融创新伴随着美国利率市场化过程的始终,并对美国金融体系的变革产生重大影响。
20世纪80年代利率市场化改革完成以后,货币市场基金和垃圾债券的兴起使商业银行受到很大冲击,前者成为“活期存款”的替代品,后者挤占了银行在借贷市场上的份额。
竞争压力使得商业银行不得不改变吸收存款、发放贷款、赚取利差的传统盈利模式,纷纷转向“发行—分销”(originate-to-distribute)经营模式。
资产证券化带来金融市场繁荣的同时,也在传统银行体系之外培育了一个庞大的影子银行系统。
一、利率市场化的国际经验
二、利率市场化对中小银行与地方金融的挑战和应对