伟大的企业是整个安全边际体系中最大的安全边际（上）

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安全边际最早由格雷厄姆提出，由他的学生巴菲特等发扬光大。安全边际是给自己的投资标的提供一个安全护垫，确保自己的投资安全的一种思想，很多人简单的理解为在某个价格点位上做3-7折的买入，就算是买入有了安全边际。其实，他们忽略了安全边际的本质，它不是某个指标，而是一种思想，是一种给自己寻找安全护垫的思想。从个人到企业再到行业，再到国家层面，有哪些可以参考的安全边际？
一、从个人的角度来分析的安全边际
1、深入研究，是分散研究的安全边际
深入研究一只股票，能最大的把握住投资标的的属性并模糊的触摸到企业的脉搏，当然，也不是要研究到企业的每天的产量，一个处长科长的人事变动这样的细节上去，这不是我们以股东定位的投资者应该去做的。我们应该花精力在研究企业的竞争优势和管理层的诚信能力上。相对于深入研究股票，那些听风听雨，迷信大V，每天都在找各种股票的人，将精力分散到大量的股票上，这样的每一次的买入，都是在做风险极高的投资行为。
2、耐心，是鲁莽的安全边际
耐心，是难得的人性品质。美好的东西都是复杂的，需要你耐心去抽丝剥茧。时机是变幻莫测的，需要你耐心等待最好的时机。鲁莽的人，总是容易受到周围环境的影响，在气氛高昂的时候，做出错误的决定。
3、稳扎稳打，是投机取巧的安全边际
知识是一点点啃的，股票是一个个熟透的，从自己熟悉的股票开始做起。有的人说价值投资需要看多少书，学多少知识，其实不然。空调安装工都可以做价值投资，而且做的很好。所以价值投资的本质，不是你的知识，而是心态，只要想着赚企业的钱，稳扎稳打。不论是什么职业，什么学历，都可以做价值投资。而那些投机取巧，即便是学历如博士的人，都无法入门价值投资。
二、从企业本身分析的安全边际
1、伟大的企业，是平庸的企业的安全边际
有人问所有安全边际中，最重要的安全边际是什么，将这条奉上，伟大的企业是整个安全边际体系中，最大的安全边际了。他能抵消大量的不安全边际的条件。
芒格说，长期而言，一个公司股票的盈利很难比这个公司的盈利多。如果公司每年赚6%持续40年，最后的年化回报也就是6%左右，即使你买的时候股票有很大的折扣。但反过来如果公司每年资产收益率达18%并且持续二三十年，即使你买的时候看起来很贵，他还是会给你带来惊喜。
2、诚实的管理层，是诡计多端的管理层的安全边际
看看我们从诚实的管理层手里得到了什么，从董姐那里得到了每年的大把的分红，从季克良那里得到了一个美妙的A股市场第一股贵州茅台，从曹德旺那里得到一个天下第一的玻璃大王——福耀玻璃。成功投资者常常将诚实的管理层的重要性排在伟大的企业之后，作为选择股票的必要条件之一。
3、健康的财务数据，是危险的财务数据的安全边际
健康的财务数据包括与利润匹配的自由现金流，高净利润率，2倍以上的流动比率，1倍以上的速动比率。低负债，低应收账款，低存货高周转（茅台除外）等，这些都是健康的财务表现。健康的财务数据，还有恶化到一般的财务数据的退路。糟糕的财务数据包括，没有现金流的利润，微薄的利润率，毫无流动性的财务报表，高负债，高存货低周转。大量的长期应收账款等。这些糟糕的公司，总是走在悬崖边，一有风吹草动，就跌入万劫不复的危险境地。。
4、低估的股价，是高估的股价的安全边际
这是大家所理解的普遍的安全边际，通俗点说，就是我买入的股价低。有个朋友曾经有这样对话，问：你不怕股价大跌吗。答：我买的低。问：你不怕增长不及预期？答：我买的低。问：你不怕经济危机吗。答：我买的低。总之，所有的担心，他都用一句我买的低，怼得无话可说。对于那些高估买入的人来说，只能期待公司的高速增长，或者有下个傻子来接盘。也许没有下个傻子，自己就成为了那个傻子。

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