1、欠年,是丰年的安全边际。
欠年是企业遇到的困难之一,比如伊利的三聚氰胺,比如塑化剂和反腐败的茅台,或者是某些企业的周期底部,如果按照这些坏得不能再坏的经营情况来做为估值基础,你的未来收益,只有两种情况,第一种是按照现在的情况,获得合理的收益,第二种是出现丰年情况,你大赚特赚,总之不会输。而一旦你在丰年买入股票,看起来市盈率很低,但是实际上,是市盈率陷阱,某个大师说,在丰年(周期的高点)买入股票,是账户本金迅速跌去一半的最好方法。所以欠年是丰年的安全边际。
2、强大的竞争优势,是弱竞争优势的安全边际。
形象点说,就是龙头相对于紧随其后的其他企业的地位更加具有安全性。在生存类似的东西上,龙头具有价格权利,具有号召力。有优势的市场份额和资源。比如茅台,利润超过第2-4名的总和。茅台不涨价,其他企业都只能战战兢兢的。入股你选择行业内龙头以外的企业,不但受到龙头的优势挤压,同样也受到后续企业的围追堵截,疲于应付,一不小心,就坠落悬崖。
3、富人阶层的产品,是穷人阶层的产品的安全边际
有的投资者很喜欢诸如榨菜、方便面等股票,这类穷人消费的产品,安全边际远不如富裕阶层的产品,比如茅台。如果特权阶层消费减少了,还有富人阶层接力。富人阶层不消费了,还可以降价,让中产阶层继续消费,中产不消费了,还有穷人接着来,所以茅台的消费层次的相比于榨菜和方便面的安全边际就要高很多。方便面穷人不吃了,只能萎缩等死,毫无安全边际可言。投资就要投资富人消费的产品。走不了价格,就走量。所以富人阶层的产品是穷人阶层的产品的安全边际。
四、行业间的边际
1、产品稳定没有革命性变化,是产品更新换代快的安全边际
产品的稳定,也就是公司的主营业务的稳定,很容易巩固自己的竞争优势,相对而言一款产品总是不停的更新换代,你总会遇到消费者的挑剔而导致失败,消费者喜新厌旧的速度还是很快的,翻脸比翻书快。一旦被替代,诺基亚的命运就会上演了。
五、从整体市场来看的安全边际
1、市场低迷,也是市场繁荣的安全边际。
历史证明,整体的市场低迷时期,都是买入股票的大好时机,比如近一点的2008年、2015年。市场继续向下的空间被释放,相比于繁荣的6000点和5000点时期,就具有了安全边际。反过来说,你在股市繁荣时期买入高估值股票,实际就是买入了风险。
2、稳定的国家,是动乱的国家的安全边际。
巴菲特能取得投资方面的如此成就,用他自己的话说,是中了卵巢彩票,生在了最强的国家——美国。稳定、强大、市场经济发达和完善的制度,是价值投资的核心能力——复利的优秀依附土壤。生活在当下中国的股民们,也应该庆幸,因为我们也中了卵巢彩票——比美国更加伟大的国家中国。看看马云、马化腾、刘强东们的成功,除了他们自己的牛逼,同时也顺应了时代的需要。