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雷达卡
11、投资的圣杯：便宜货。我过去的一些经验，如果你买顶级品质公司的债券AAA，令你吃惊的是投资结果是负面的；如果你买入B级债券，你还能生存下来，甚至可能是正面的收益。投资一些高品质的公司可能会亏钱，买入好公司不一定是好投资；我们买入一些差的公司，反而赚了很多钱。所以，你可以因为好公司亏钱，而因为买入坏公司而赚钱。这意味着公司的质地并不是决定投资绩效的原因。我们学到的教训是买入好公司不一定是好投资。是什么决定了投资绩效呢？你支付的价格。如果一个好公司，支付了过高的的价格，你就要亏钱；假设你投资于差公司，但是是极低估的价格，你能够赚钱。从安全的角度讲，投资的哲学不是你买什么，而是你支付的价格是什么。买入好东西不是成功的关键，但是买入的价格才是敏感的事情。
12、聪明的人在开始的时候行事，而愚蠢的人在结束的时候动作（智者开头，愚者结尾）。最终来看，每一个投资的趋势都有过度低位的时候。投资A股的人，当市场在2000点时候，他们入场是做了对的事情。但后来，其他的人被成功上涨的A股所吸引，随着A股的上涨，人们不断的买入，他们变得越来越激动，他们也有了更多的盈余，有一些人就会在5000点买入，这就遇到问题了。当那些在2000点买入的人们是处于趋势的早期，他们选择的时间和价格都正确，在有充分安全边际的情况下获得了回报；而趋势后期买入的人没有了时机和价格安全空间带来的确定性，就会遇到大问题。
13、永远不要忘记六英尺高的人可能淹死在平均五尺深的小河里。把投资当做生命的人们，应该明白这个市场是不足够能让大家平均地生存下来，但是把投资当生命的人们，我们必须每天都生存。所以我们的投资组合要能够支持我们度过最困难的时光。我们投资组合要设计的有足够的专业，充分的风险考量，足够的保守这样我们就能够度过那些艰难的日子。好日子是容易的，不会有什么困难就过去了，而且实际上，当好日子来临的时候每一个人都有获得奖励，我们面临的挑战是究竟谁能够渡过那些艰难的日子？那些建立了过于激进的投资组合和运用太多杠杆的投资者，该如何渡过艰难的日子呢？
14、太早买入，与犯错没有区别。投资关乎未来，在投资的世界，做正确的事情是非常困难的，从长期来看，能同时在正确的时间做正确的事情这几乎不可能。这意味着，即使我们在做了正确的事情，但我们可能没有在准确的时间采取了行动。对吧？我们可能希望自己行动的尽量早一点，如果太迟，可能会有麻烦。但是如果你入场的太早，你就不得不在市场呆的时间久一点。
15、资产管理人的任务是什么？是赚很多钱，击败市场，跑赢华尔街？资产管理人的首要任务是控制风险。
我们不是市场时间点的告知者我们不是收到了你的钱，当我们认为市场要上涨了，就把你们的钱投进去；然后我们认为市场要下跌了，就把你的钱退出来。如果你试图这样做，这样就太容易犯错了。无论我们进入市场，还是相当满意地停留在市场里面，又或离开市场，这一切建基于当时市场的资产价格和投资者的心理状态。用打垒球的经验来看，避免了损失，利润自然会来。长期投资的成功，是建立了一个组合然后承受了比较少的亏损，较少地处于困难时光。如果你仅仅是把这些简单的事情出现做到了，你就会获得数十年好的投资记录。这也是我们的目标。
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