20180826【充实计划】第810期

昨天阅读5小时，累计阅读1120小时

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约855小时。
学习和投资心得：
投资时大问题上的模糊准确远远比小问题上的完美精确更为重要。研究一个重要课题时，要找到3个以上的行家里手成为朋友。除了眼前的、当下的任务，还要进行广泛的阅读，对长期重要课题的深度阅读与前瞻思考非常重要。对于研究工作的时间、精力分配，我个人觉得应该将70%～80%的时间花在重要问题上，而把较少的时间花在短期变化的公司上。人们通常容易忽略短期不紧迫而长期十分重要的事情，反而忙于应付短期紧迫、长期价值不高事情，这属于本末倒置。如果一家公司说自己的技术如何先进、如何而它的产品毛利率很低、人均收入很低，那么基本上就是假的。这些简单的常识判断就可以排除很多公司，对于这些类型的公司，无论涨得多么牛，都不是我们研究的对象。对于研究员来说，我建议把更多的时间花在建立与持续优化自己的研究体系，以及培养判断产业大趋势与关键变化的能力上，并能够对其中最重要的少数公司做到业内一流的研究水平，不要把时间花在碎片化的细枝末节上。对于新入行的人来说，要先从一个重点领域入手，学习做深的方法，并把这个方法逐步拓展到其他领域。总体来说，不管是基金经理还是研究员，或是刚入行的年轻人，都要形成思考大问题的习惯。研究大问题、大方向，做大概率的事。对于小问题，即使判断正确，作用也很小。刚接触一个行业时，资料会越看越多，比如需要了解行业发展的历史，了解发达国家先走过的路，发达国家现存的状态，了解我国所处的状态和阶段。要了解这方面的内容，相关著名企业的传记、创始人的传记、行业的传记都是最好的资料。这些资料可以帮助我们代入当时的历史去了解产业、了解竞争，建立对行业的总体认知。对优秀公司的长期跟踪是行业研究的捷径。而且，优秀的公司在投资人的整个投资生涯中，提供的投资机会更多。即使在某些阶段投资人错过了，未来还会有机会。对优秀公司的研究和跟踪是一种积累。如果真的看到好的行业、好的公司，就记录下来，隔段时间拿出来看一下。这是最有效的研究方法，让你过去投入的时间在未来有价值。如果真的找到产业的方向有巨大空间，并且行业内优秀的公司已经跑出来，就不要轻易放弃对这些公司的跟踪即使当时没有买也不要紧，如果这些行业真正有发展、有空间，以后迟早会有机会的。做二级市场千万不要担心机会一旦错过就再也赶不上而终身遗憾，根本没这回事。后来反思为什么会失掉这些机会，因为忽略了增长本身的机会，所有行业在发展、渗透率不断提高时也会涌现很多机会，这个时候，增长是主要因素，商业模式退到次要位置。我非常重视主导趋势的逻辑，在下跌的时候应该把所有看多的逻辑放在一边，全面理解看空的逻辑，当觉得看空的逻辑已经体现后，再去想看多的逻辑，过早思考看多的逻辑容易出现偏见。最好在跌的时候做研究，即便是上升过程，也尽量选择回调的时候做研究。不是从操作角，而是从冷静客观和时间从容出发，负面情绪下得出的乐观判断比正面情绪下得出的乐观判断要更准确、也更谨慎。一方面，持续研究会有积累，看了很多经营管理和企业案例方面的书，对企业的经营发展就能有大概的认识，只不过看谁的认识和理解更透彻。对市场认识可以帮助我们规避重大失误，但它对挣钱帮助不大。其实从本章开头的例子可以看到，无论过程中如何定价，待底牌揭开时都会与之前的逻辑定价不同。我们不能用翻牌后的结果来否定之前的估值逻辑，因为前后的信息量是不一样的，是决定市场的信息因素起变化了，而非市场错误，这也是我经常说的非后验逻辑正确和事实正确是两码事，而这才是决定中线与长线区别的核心之处。有的股票不管基本面好与坏，大家可以绕得开，这就是被边缘的股票，很难重新再回到正常估值体系里来的。在A股过去其实不存在很边缘的股票，只要有点东西，很容易重新回到人们的视线。但我觉得A股以后上市公司多了，可能也会有港股公司类似的情况。要看透一家公司3年以上都比较难，但市场一年估值的波动足以抵消三年的业绩发展，也就是说，除非你有长达5到10年的洞察，否则都不能奢谈不理会市场只看企业。邱国鹭认为，在基本面分析中，最重要的是那些静态的、本质性的、规律性的分析，而不是动态的订单之类短期的经营情况。宏观、中观、微观我都看，但我没有时间把微观跟踪得那么细、那么及时，更多是先从宏观去取舍行业，然后在好行业中选择具有竞争优势的公司。买方卖方研究员有大量的研究成果，你不是真的需要每家公司都去跟踪，要学会借力。散户有天然的信息劣势，所以更适合在消费品、医药和零售等行业投资。

昨天阅读1小时, 累计阅读53小时

充实每一天 发表于 2018-8-26 07:06
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昨日阅读1小时，总阅读610小时

今天读了3小时，累计278小时

充实每一天 发表于 2018-8-26 07:06
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昨日阅读3小时，总阅读时间48小时!<br>
昨天整理了一下午自己这几年的交易记录，没事来揭揭自己的伤疤。。。
成功没有什么秘诀，它只靠充分的准备、辛勤的汗水以及以史为鉴的精神！

昨日阅读1小时，累积阅读112小时.

昨日阅读时间0.5小时，总阅读时间12小时
阅读摘录：
Die protestantische Ethik und der Geist des Kapitalismus（于晓、陈维纲等译 三联书店1987）
比较起来，加尔文教似乎更紧地与资产阶级的资本主义的企业家的那种严格的守法主义和主动进取心相联系。最后，纯情感形式的虔信派，如同里敕尔所指出的，是有闲阶级的一种宗教业余爱好。
C循道宗
一种富有情感却依然是禁欲的宗教类型的那种对加尔文教禁欲主义教义基础的日益增长着的冷漠和否弃的联合，也是与欧陆虔诚派相应的英美运动的特征。这一运动成为循道宗。……它的信徒的特点就是：具备条理的、系统化的行为本性，以求达至“唯一的确定性”（certitudo salutis）。……并用一种宁静的自信取代了加尔文教徒的那种阴沉的忧虑。
自我思考：
新教之后又分加尔文教、路德派、虔信派、循道宗，很多名称，看起来好像又回到读《百年孤独》的时候里的一大堆人名了，主旨把握了还好，就是细节问题在这一遍阅读中无法顾及了。

昨日读0.5小时  累计90小时

充实每一天 发表于 2018-8-26 07:06
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昨日读3小时