20180914【充实计划】第829期

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充实每一天 发表于 2018-9-14 08:39
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昨日阅读1小时，累计阅读33.5小时，学习Gordon Growth Model，
GGM（戈登股利增长模型）是Dividend discount model 的一个特例，其有三个假设：
（1）股息的支付在时间上是永久性的。
（2）股息的增长速度是一个常数。
（3）模型中的贴现率大于股息增长率。
计算公式：P0=D0*（1+g)/(i-g)=D1/(i-g)
其中，P为股票价格；D为预期基期每股股息；i为贴现率；g为股息年增长率。
由于股票市场的投资风险一般大于货币市场，投资于股票市场的资金势必要求得到一定的风险报酬，使股票市场收益率高于货币市场，形成一种收益与风险相对应的较为稳定的比价结构，所以GGM的贴现率 i 应包括两部分，其一是货币市场利率r，其二是股票的风险报酬率 i′，即 i=r+i′，故戈登模型可进一步改写为如下公式：
P0=D1/(r+i'-g)
这一模型说明股票价格P与货币市场利率r成反向关系，r越高，股价P越低，反之亦然。

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