趋势跟踪型交易策略是更好的风险管理工具，而非盈利工具（？）

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0.1 我们读取了上证指数09.4.17至今的每日收盘价，并计量了其每日回报（日回报=今日收盘价/昨日收盘价-1）的平均值与标准差



我们发现，上证指数自09.4.17至今，每日回报均值为0.0169%，标准差为1.4184%。同时，我们发现，每日回报数据集合组成了一个均值为0.0169%，标准差为1.4184%的可能是正态分布的图像。



0.2  蒙地卡罗模拟：我们使用公式：今日收盘价=昨日收盘价×e^(r)生成一系列收盘价的时序模拟图（第一天收盘价假设=100），其中r属于平均值为meanx, 标准差为stdx的正态分布（我们将meax=0,stdx=1设置为初始条件）。e^(r)的均值是每日收盘价的“日均回报”，而e^(r)的标准差是每日收盘价的“日均回报的标准差”。



一个由蒙地卡罗模拟生成的收盘价时序图，模拟了自10.5.17开始未来7年的价格走势。



在操作过程中，如果增大meanx，收盘价时序图的“趋势性”增强。而增大sdx，收盘价时序图的“波动性”增强。（趋势性是指：价格时序有明显的，朝着某一个方向运动的情景。波动性是指：价格时序并没有明显的趋势，而更可能在比较大的幅度内来回运动）（推论是，我们可以通过调整meanx, stdx来控制价格时序的趋势性跟波动性，观察主动管理策略在不同价格特性（也就是不同的趋势性、波动性）下的表现）



生成价格时序的VBA代码。



0.3 60天收盘价移动平均线：一种常用的价格预测指标，用来预测价格的趋势性。具体是指过去60天每天收盘价的平均值。



计量30天、60天收盘价移动平均线VBA代码。



0.4 趋势跟踪型主动管理策略的量化：由于我们认为60天收盘价移动平均线（60SMA）是价格预测的可信指标。因此我们的“趋势跟踪型主动管理策略”是：“如果前一天收盘价低于60SMA，且今日收盘价高于60SMA，则在今日收盘价买入，买入数量是全额本金的投入。（初始本金=100万），如果前一天收盘价高于60SMA，且今日收盘价低于60SMA，则在今日收盘价卖出，卖出数量是全额持仓的卖出。”（VBA代码参考下图）







0.5 在（meanx=0,stdx=1.5%）参数生成的一次价格时序上，根据趋势跟踪型主动策略交易的结果。
                                                                     





可以看出，这次交易总体并不盈利，合计亏损4.79万。主动回报-0.71%，而被动回报6.61%。相对回报-7.32%。交易合计96次，交易胜率约26%.最大回撤-4.71%。



0.6 在参数（meanx=0,sdx=1.5%）下生成50次价格时序，并根据每个时序做1次趋势跟踪型主动交易管理。并汇总50次交易的结果。（以均值的形式），清单以及汇总
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   
  

遗憾的是，“趋势跟踪型主动管理”并未给我们带来很好的相对收益。这个策略，在这种波动、趋势特性下并不能跑赢被动管理。



1. （在趋势性跟波动性都保持稳定的市场），趋势跟踪型主动策略的主动回报跟被动管理回报（买入并持有至期末，一种常应用于指数型基金投资的策略）正相关。即被动管理回报越高，主动管理回报也提高。





（推论是：趋势跟踪型主动策略的效果，主要取决于被动管理回报）





2. （在趋势性跟波动性都保持稳定的市场），趋势跟踪性主动策略的相对回报（相对回报=主动管理回报-被动管理回报）跟被动管理回报负相关。即被动管理回报越高，相对回报越低。



（推论是：趋势跟踪型主动策略的效果，随价格时序的趋势性增强而减弱，趋势性越强，被动管理效率更高）



3. 如果价格时序的趋势性跟波动性同时增强，趋势跟踪型主动策略的相对收益下降

（推论是：如果价格的波动提高，同时趋势性也更明显，我们观察到趋势跟踪型主动策略的回报下降，但同时、无法分解出这到底是趋势性增强，还是波动性增强造成的）
                                                                                                                                                                                                                                 







4. 如果价格时序的波动性不变，而趋势性增强（meax增大，而sdx不变），趋势跟踪型主动策略的相对收益下降。同时观察到主动回报、被动回报同向上升。但主动收益上升幅度低于被动收益。



（推论是：趋势性越强的价格时序中，被动管理的经济性越好，趋势跟踪型策略逐渐失去意义，跟结论1保持一致）



盈利交易盈利性增强、而亏损交易亏损度也提高，但总体来说趋势跟踪型主动管理的盈利性提高


。趋势跟踪型策略交易胜率随趋势性提高而提高。


交易次数随趋势性提高而下降





5. 如果价格时序的趋势性不变，但波动性增强（Meanx不变，而增大stdx），趋势跟踪型主动策略的相对收益上升。同时，观察到，被动收益随波动提升下沉，主动收益也是如此。但主动收益下沉速度较慢。从而相对收益提升。





（推论是：如果时序价格的风险越高，被动管理的潜在损失越大，而趋势跟踪型策略成为了很好的风险管理工具）

以及我们发现，保持趋势性稳定而提高波动性，盈利交易贡献与亏损交易耗损、胜率、交易次数也会提高。





6. 结合3.4.5，我们发现，随着趋势跟波动性的一起变大（meanx,stdx同时增大），趋势跟踪型主动策略的相对回报是下降的。但下降主要受到趋势增强的影响。趋势增强使得趋势跟踪型主动管理失去了意义。但同时，趋势跟踪型主动管理可以有效的管理风险，抵御波动性上升带来的负面影响。

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